20220727-万联证券-计算机行业2022Q2基金持仓报告_基金持仓占比进一步下降_机构加仓高景气赛道_9页_1mb

基金持仓占比进一步下降，机构加仓高景气赛道

核心内容概述

2022年第二季度，计算机行业基金持仓比例持续下降，处于历史低位。尽管行业指数有所下跌，但成交额逐步回暖，资金关注度和活跃度回升。基金加仓主要集中在智能驾驶、数字经济基础设施等领域，投资建议偏向于关注具有长期增长潜力的细分行业，如信创、智能驾驶和工业软件。同时，基金持仓集中度有所下降，但“抱团”现象仍存在。

主要观点与关键信息

1. 基金持仓比例下行，处于低配水平

• 2022Q2基金重仓持股占比：2.62%，较2021Q2下降2.61pct，较2022Q1下降0.95pct。
• 适配比例：3.52%，低配0.89pct。
• 历史对比：2022Q2计算机行业基金重仓持股比例为近10年来最低水平。

2. 基金配置计算机行业标的数量处于较低水平

• 基金重仓标的数量：115个，占计算机行业整体标的数量的37.22%，在申万一级行业中排名第21，处于较低水平。

3. 前十大重仓股组成稳定

• 连续四个季度进入前十大重仓股的公司：海康威视、广联达、中科创达、恒生电子、德赛西威、深信服。
• 首次进入前十大重仓股的公司：卫士通。
• 行业特征：前十大重仓股多为各细分行业产品化程度高、商业模式良好的优质企业。

4. 基金加减仓具备周期性

• 加仓前十大个股：中科创达、德赛西威、深信服、中科曙光、航天宏图、广联达、紫光股份、太极股份、辰安科技、浙大网新。
• 减仓前十大个股：海康威视、浪潮信息、科大讯飞、金山办公、卫宁健康、朗新科技、道通科技、国网信通、东方通、柏楚电子。
• 加仓驱动因素：主要由持股数量上升驱动，部分个股在股价下跌时仍获加仓。

5. 基金持仓集中度仍高，抱团现象持续

• 前5/前10/前20个股市值占比：54.66%、73.21%、89.74%，较2022Q1略有下降，表明资金逐步分散配置。

行业表现

• 申万计算机行业指数：2022Q2季度末收盘价为3968.68，较季度初下跌8.03%。
• 成交额趋势：5月中下旬出现低谷后逐步回暖，价格指数随成交额同步回升。
• 估值情况：2022Q2 PE(TTM) 为36.18x，较季度初下降3.26%，较年初下降21%，距离5年PE均值49x仍有35.44%的修复空间。

投资建议

• 行业配置低：计算机行业配置比例处于历史低位，估值也处于较低水平，具备较强的估值性价比。
• 关注领域：
  • 信创领域：受益于自主可控和信息安全长期需求。
  • 智能驾驶领域：受智能网联汽车确定性趋势推动。
  • 工业软件领域：国产替代和智能制造双重催化。
• 预期修复：随着疫情缓解，订单交付及商务活动将恢复，2021年人员增长带来的费用扩张将逐步消化，业绩有望修复。

风险因素

• 技术推进不及预期。
• 行业IT资本支出低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策落地不及预期。
• 疫情散点爆发风险。
• 全球地缘政治风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数。

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告内容为相对评级建议，不代表具体买卖推荐。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作保证。

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