20220726-国盛证券-煤炭开采_2022Q2基金持仓_业绩弹性备受关注_重视煤企转型机遇_5页_837kb

煤炭开采行业基金持仓与投资分析总结

核心内容

2022年第二季度，煤炭板块在公募基金中的持仓比例出现小幅回落，但动力煤赛道受到增持，显示出市场对煤炭行业未来业绩增长的看好。基金持仓变动反映了煤炭企业转型机遇和业绩弹性的重要性，同时也揭示了行业内部的结构性变化。

主要观点

基金持仓趋势

• 煤炭板块整体持仓：2022年Q2煤炭板块公募基金重仓持股占比为1.12%，环比减少0.11个百分点；主动权益基金重仓持股占比为0.95%，环比减少0.09个百分点；指数型权益基金重仓持股占比为1.78%，环比减少0.16个百分点。
• 动力煤与焦煤持仓：主动型基金对动力煤持仓占比为86.6%，较上季度末增加8.8个百分点；焦煤持仓占比为10.2%，环比减少8.7个百分点。指数型基金对动力煤持仓占比为62.1%，环比增加4.4个百分点；焦煤持仓占比为25.5%，环比减少7.6个百分点。

业绩弹性与转型机遇

• 基金增配的前五大标的（主动型基金）包括：山煤国际、陕西煤业、晋控煤业、中煤能源、盘江股份。
• 指数型基金增配前五大标的包括：陕西煤业、盘江股份、中煤能源、山煤国际、山西焦煤。
• 基金重仓个股前五（主动型基金）为：陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中国神华、晋控煤业。
• 指数型基金重仓个股前五为：兖矿能源、中国神华、陕西煤业、山西焦煤、永泰能源。

后市展望

• 高煤价预期有望延续，市场对煤炭企业业绩释放持乐观态度。
• 传统能源估值仍存在修复空间，煤企市值提升潜力较大。
• 煤炭行业正处于业绩与估值的“戴维斯双击”阶段。

关键信息

投资策略

• 强烈推荐：煤炭转型先锋华阳股份。
• 重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、平煤股份、山煤国际、山西焦煤、淮北矿业、电投能源、永泰能源。
• 推荐理由：这些企业具备高利润、高现金流和良好的业绩增长动能，同时在转型和估值修复方面具有显著优势。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

重点标的分析

图表说明

• 图表1：主动+指数型基金持仓中煤炭板块占比。
• 图表2：煤炭行业主动型基金重仓持仓占比。
• 图表3：主动型基金个股持仓市值（亿元）。
• 图表4：主动型基金重仓煤炭个股详解。
• 图表5：煤炭行业指数型基金重仓持仓占比。
• 图表6：指数型基金个股持仓市值（亿元）。
• 图表7：指数型基金重仓煤炭个股详解。

分析师声明

本报告由分析师张津铭、江悦馨撰写，执业证书编号分别为S0680520070001和S0680522070007。报告观点反映个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~+5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

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