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债市晨报总结 2016-4-11

核心内容概述

2016年4月11日的债市晨报分析了中国债券市场在清明节假期后的表现，指出市场整体情绪谨慎，收益率普遍上行，同时关注了宏观经济数据发布、货币政策动向、信用风险事件以及全球金融市场动态。

主要观点

1. 债券市场走势疲弱

• 市场环境：受清明节假期影响，上周仅交易4天，但市场整体表现疲弱，交投清淡。
• 不利因素：
  • 3月PMI数据好于预期，经济增长企稳预期增强，对债市形成负面冲击。
  • 通胀预期升温，宏观基本面对债券市场不利。
  • 央行连续净回笼资金，市场对货币政策转向稳健的预期增强。
  • 信用风险事件频发，监管层加强风险管控，信用债市场情绪受挫。

2. 利率债收益率普遍上行

• 10年期国债收益率：全周累计上行约8BP，报收于2.92%。
• 10年期国开债收益率：报收于3.27%，全周上行。
• 5年期AA评级城投债收益率：报收于3.78%，全周上行。
• 市场预期：短期债市利空因素较多，收益率“易上难下”。

3. 货币市场表现平稳

• 资金利率：普遍下降，短期利率处于低位。
• 央行操作：上周累计净回笼资金2750亿元，虽未对资金面造成明显冲击，但市场对货币政策趋紧的预期增强。
• Shibor与质押回购利率：多数品种利率下降，但R2M小幅上升。

4. 信用债市场承压

• 信用风险事件：近期信用债市场频繁“爆雷”，信用债交投谨慎。
• 收益率上行：多数信用债收益率上行，尤其是中长期品种。
• 市场影响：信用风险事件对一二级市场形成冲击，投资者情绪保守。

5. 国债期货小幅上涨

• 市场表现：国债期货价格反弹，成交量和持仓量增加。
• 主力合约：TF1606上涨0.19%，T1606上涨0.22%。
• 基差与IRR：基差和IRR均有所改善，但市场整体仍偏谨慎。

关键信息

一、宏观经济数据发布

• 数据集中发布：本周将发布多项重要经济数据，包括GDP、CPI、M2、新增贷款等。
• CPI预期：市场预计3月CPI同比上涨2.5%，通胀压力仍存。

二、货币政策动向

• 央行操作：上周央行净回笼2750亿元，货币政策转向稳健预期增强。
• MLF关注：4月需关注MLF到期及续作规模，政策走向可能影响市场。

三、信用风险事件

• 云峰债违约：主承销商被质疑信披误导，投资者对信用债风险高度警惕。
• 天津银行票据案：涉及金额7.86亿元，引发市场对信用风险的关注。
• 监管强化：监管层对债券市场杠杆进行摸底排查，风险管控趋严。

四、互联网理财收益率

• 收益率低迷：互联网理财收益率处于历史低位，余额宝7日年化收益率2.51%，微信理财通2.62%。

五、全球市场动态

• 美元指数：小幅上涨至94.5，美元走强。
• 人民币汇率：兑美元中间价微涨，但升值压力仍存。
• 其他市场：黄金、布伦特石油上涨，标普500指数上涨；德国与日本国债收益率波动。

附录信息概览

一、一级市场招标情况

• 利率债：16贴现国债15中标收益率2.0533%，市场预期合理。
• 企业债与公司债：多只债券发行，利率上限控制在合理区间内。

二、即将招标债券

• 企业债：包括16兴业二级、16广安经开债等，规模较大，评级多为AA及以上。
• 公司债：16当代02、16光大01等，利率上限合理，市场关注度高。
• 短融与中期票据：多只债券即将发行，期限和评级各异，市场反应需关注。

三、互联网理财收益率变化

• 趋势：互联网理财收益率持续走低，处于历史低位，市场流动性偏好明显。

四、全球金融市场主要品种

• 美元指数：上涨0.15%。
• 人民币汇率：兑美元中间价微升。
• 黄金与原油：小幅上涨，显示避险情绪与通胀预期。
• 股票市场：标普500上涨0.59%。
• 国债市场：德国与日本国债收益率波动，美国国债收益率上升。

总体展望

短期内，债券市场面临调整压力，收益率“易上难下”。投资者需警惕宏观经济数据的扰动、货币政策转向及信用风险事件的持续影响。同时，需关注美联储加息进程对人民币汇率和资本流动的潜在冲击。整体市场情绪保守，建议以风险防范为主。