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债市晨报 2016-4-15 总结

核心内容概述

2016年4月15日的债市晨报总结了当日银行间债券市场、货币市场、利率产品、信用产品、衍生品市场以及全球金融市场的主要动态。整体来看，债券市场表现疲软，收益率普遍上行，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 债市整体弱势：银行间债券市场维持弱势，利率债和信用债收益率普遍上行，市场对经济改善的预期和资金面紧张影响显著。
• 资金面趋紧：尽管央行进行了300亿元的净投放，但资金面仍受财税缴款和MLF到期等因素影响，呈现紧平衡状态。
• 金融债收益率明显上行：10年期口行债、国开债等金融债中标利率高于市场预期，带动现券收益率上行。
• 信用债抛压较大：信用债市场受资金趋紧和信用风险事件影响，收益率继续上行，买盘有限。
• 国债期货下跌：5年期和10年期国债期货主力合约结算价分别下跌0.31%和0.27%，市场情绪悲观。
• 宏观数据预期向好：市场预计一季度GDP和3月金融数据将向好，但若数据未达预期，收益率可能下行。
• 国企债券违约风险上升：国企债券违约数量上升，引发市场担忧，影响信用债市场情绪。
• 全球市场波动：美元指数上涨，黄金和原油价格下跌，美股和欧洲股市也出现下跌趋势。

关键信息

货币市场

• 央行开展400亿元7天期逆回购操作，中标利率维持2.25%。
• 单日净投放资金300亿元，全周累计净投放550亿元。
• 资金面整体趋紧，各期限回购利率多数上涨，其中R021和R2M涨幅较大。
• 资金先紧后松，短期限资金价格较平稳，长期限资金价格继续上涨。

利率产品

• 金融债一级市场投标热情降温，10年期口行债和国开债中标利率显著高于市场预期。
• 二级市场利率债收益率普遍上行，尤其是国开债，10年期国开债收益率上行约4BP。
• 国债收益率略有波动，10年期国债收益率微幅上行0.5BP，但整体表现较弱。

信用产品

• 信用债市场抛压较大，收益率继续上行，短中端城投债收益率普遍上行10BP左右。
• 企业债和公司债收益率也明显上行，买盘主要为券商和银行。
• 城投债和公司债交投活跃，但市场情绪偏谨慎。

衍生品市场

• 国债期货继续下跌，5年期TF1606合约结算价报收于100.425元，下跌0.31%。
• 10年期T1606合约结算价报收于99.265元，下跌0.27%。
• 5月到期的国债期货合约面临较大调整压力。

今日要闻

• 一季度经济增速略低于去年四季度但好于预期：3月多项数据出现明显回升，带动整体经济表现“逆袭”。
• 境外央行类机构投资中国债市无额度限制：央行明确境外央行类机构可自主决定投资规模，通过三种方式进入银行间市场。
• 国企债券违约风险上升：已有两家国企未能按期兑付债券，引发市场对信用风险的担忧。
• 苏州房地产市场活跃：土地收入和房地产销售数据表现强劲，显示市场潜力。
• 恒大地产风险被关注：新加坡研究公司指出恒大可能“大而不能倒”，一旦违约可能对金融系统造成冲击。
• 证监会酝酿松绑佣金管理：可能引发券商新一轮价格战，进一步降低交易佣金。
• BDI反弹不代表贸易复苏：中国出口和铁路运输指数暴跌，显示全球贸易仍面临通缩压力。
• 英国央行维持利率不变：考虑退欧对经济增长和货币政策的影响。

附录信息

一级市场簿记建档结果

• 企业债：16盯始债、16瀚瑞债01等，中标利率普遍高于票面利率，机构配置需求较弱。
• 公司债：16华泰01、16新国都等，中标利率高于指导利率，市场需求有限。
• 短融：16粤温氏CP001、16中建五局CP001等，利率上限为3.47%或5.36%，机构投标热情不高。
• 中期票据：16黄石国资MTN001、16河南农开MTN002等，利率上限为4.62%或4.49%，市场反应一般。
• 地方政府债：16甘肃债和16湖北债，期限从3年到7年不等，均为AAA评级。

即将招标债券

• 企业债：16牟中发投债、16川煤气化项目NPB等，期限从7年到10年不等，利率上限为3.9%至5.5%。
• 公司债：16九华债、16以岭EB等，期限从180天到5年不等，利率上限为4.03%至5.39%。
• 短融：16粤温氏CP001、16中建五局CP001等，期限从1年到270天不等。
• 中期票据：16黄石国资MTN001、16河南农开MTN002等，期限从3年到10年不等。

全球金融市场变化

• 美元指数上涨0.17%，人民币中间价上涨0.05%。
• 欧元/美元下跌0.17%，黄金价格下跌0.54%，布伦特石油价格上涨0.23%。
• 美股标普500下跌0.04%，德国10年期国债收益率上涨19.71%。
• 美国10年期国债收益率上涨1.7%，显示市场对通胀和经济增长的担忧。

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