20131229-兴业证券-医药行业_周报-继续看好化药龙头_等待热点的扩散_14页_760kb

医药行业周报总结（2013.12.23-12.29）

核心内容概述

本报告分析了2013年12月23日至29日医药生物板块的市场表现与政策动态，指出医药板块在本周上涨2.87%，跑赢沪深300指数1.76个百分点，全年累计涨幅达35.41%，位列23个一级子行业第5位，显示出显著的超额收益。目前医药板块整体估值为35.86倍，相对于沪深300的估值溢价率为317.46%，处于历史较高水平。

主要观点

• 医药板块表现：医药板块整体表现优于市场，化学药龙头表现尤为突出，显示出一定的防御性和增长潜力。
• 政策环境：青海省基本药物招标结果偏温和，有利于大中型企业中标，显示政策预期向好，且温和降价可能是未来趋势。
• 行业投资建议：在市场预期较低的情况下，建议关注化学药龙头企业的投资机会，如恒瑞医药和华东医药，同时也可以逐步布局业绩稳定的中药龙头，如云南白药和天士力。
• 成长股机会：受政策扰动较小、业绩高增长确定的成长股如新华医疗、京新药业、汤臣倍健、誉衡药业、凯利泰、汉森制药、香雪制药、三诺生物等将是贯穿2014年的投资主线。
• 投资节奏：预计2014年一季度化学药龙头仍将表现强劲，中成药降价政策出台后，建议增加对中药龙头及优质中药注射剂企业的配置。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块上涨2.87%，跑赢沪深300指数1.76个百分点。
• 医药板块全年累计涨幅为35.41%，处于行业前列。
• 个股表现：翰宇药业、誉衡药业等涨幅居前；贵州百灵、紫鑫药业等跌幅居前。

一周政策/事件

• 国家统计局公布1-11月医药制造业数据，显示行业保持稳健增长。
• 青海省公布基本药物中标目录，招标规则温和，利好大中型企业。
• 恒瑞医药、华东医药调研纪要发布，显示其未来增长潜力。
• 上海启动非基药招标，带量采购成为趋势。
• 国家卫生计生委发布《加强医疗卫生行风建设“九不准”》，强化行业规范。

行业投资建议

• 化学药龙头公司如恒瑞医药和华东医药表现强劲，具备长期增长潜力。
• 中药龙头如云南白药和天士力，业绩稳定增长，可逐步布局。
• 成长股如新华医疗、京新药业、汤臣倍健、誉衡药业等，业绩增长确定，值得持续关注。
• 医疗器械公司如新华医疗、京新药业、凯利泰等，也有望受益于行业增长。

推荐组合

• 12月推荐公司：云南白药（中成药白马股，业绩稳定增长）、天士力（中成药白马股，业绩快速增长）、华东医药（优质专科药企业，业绩增长确定）、新华医疗（优质医疗器械公司，业绩高增长确定）、誉衡药业（收购上海华拓，业绩超预期）、京新药业（明年业绩高增长确定）。
• 中长期看好公司：恒瑞医药、人福医药、恩华药业、常山药业、同仁堂、以岭药业、康缘药业、红日药业、华润三九等。
• 医疗器械与生物制品：新华医疗、京新药业、凯利泰、三诺生物、乐普医疗、爱尔眼科、迪安诊断、通策医疗等。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台。
• 创业板下跌可能引发医药板块回调。

评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）。

相关企业盈利预测及评级

本周报告统计

• 兴业医药小组本周共撰写报告6篇，涉及多个公司及行业分析。
• 报告内容涵盖公司研究和行业研究，重点分析了恒瑞医药、华东医药、京新药业、新华医疗等。

调研研究概要

• 恒瑞医药：预计明年将迎来多个重磅产品收获期，未来业绩增长有望重回快速增长通道。
• 华东医药：主力品种百令胶囊和阿卡波糖表现良好，未来有望保持稳健增长。

结论

本报告指出，医药板块整体表现优于市场，化学药龙头和中药白马股值得关注，同时成长股也具备长期投资价值。建议投资者在政策真空期关注化学药龙头企业，并在中成药降价政策出台后增加对中药龙头和优质中药注射剂企业的配置。