20140607-兴业证券-医药行业_周报-稳中求进_关注趋势向好的化药板块_13页_668kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2014.6.2-2014.6.8）

核心内容概述

本报告为兴业证券医药生物行业周报，主要分析了2014年6月2日至6月8日期间医药板块的市场表现、政策动态、行业观点及投资建议。报告指出，医药板块在该周整体上涨0.12%，而沪深300指数下跌1.01%，医药板块仍维持一定的超额收益。整体估值为34.51倍，相对沪深300的估值溢价率高达331.91%，处于历史较高水平。

主要观点

市场表现
- 医药板块整体表现平稳，部分个股如我武生物、达安基因、丽珠集团等涨幅较大，而嘉应制药、亚太药业等跌幅较大。
- 医药板块自年初以来累计跌幅为2.04%，位列30个一级子行业第10位。
政策动态
- 卫计委发布《关于做好常用低价药品采购管理工作的通知》，对低价药品采购进行了分类管理，强化医疗机构在采购中的参与度，鼓励创新和市场化改革。
- 通知明确，公立医院将采用挂网议价采购，基层医疗机构继续实行集中采购，为低价药的采购模式定下基调。
- 卫计委联合发改委、工信部发布《关于保障儿童用药的若干意见》，对儿童用药的研发、定价和招标采购给予扶持。
行业投资建议
- 预计下半年医药板块盈利增速有望小幅回升，尤其是受反商业贿赂影响的处方药。
- 化学药行业表现优于中成药，招标降价预期已基本消化，而中成药行政降价尚未落地。
- 化学药企业普遍拥有新产品，具备估值支撑，若明年非基药招标启动，部分企业将受益。
- 推荐关注确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线，具体包括：
  - 确定成长股：誉衡药业、京新药业、红日药业、汤臣倍健、香雪制药、恩华药业等。
  - 基本面趋势改善：华东医药、丽珠集团、科华生物等。
  - 医疗服务和医疗器械：建议逢低配置优质个股，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。
- 一线白马股如恒瑞医药、云南白药和天士力仍是配置首选。

关键信息

重点公司及评级：
- 华东医药：14E 1.69，15E 2.13，评级：买入
- 誉衡药业：14E 1.53，15E 2.12，评级：买入
- 恒瑞医药：14E 1.00，15E 1.21，评级：买入
- 京新药业：14E 0.45，15E 0.69，评级：增持
- 新华医疗：14E 1.70，15E 2.45，评级：增持
- 丽珠集团：14E 2.00，15E 2.46，评级：增持
推荐组合
兴业医药6月份推荐组合包括：
- 誉衡药业（业绩高增长，并购可能超预期）
- 京新药业（全年业绩高增长）
- 华东医药（股改预期驱动基本面改善）
- 新华医疗（二季度业绩增长加速）
- 丽珠集团（二季度业绩改善）
- 恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）
风险提示
- 超市场预期的政策利空出台
- 若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力

个股热点

涨幅前五：我武生物（9.79%）、达安基因（8.35%）、丽珠集团（8.17%）、双鹭药业（7.96%）、贵州百灵（7.77%）
跌幅前五：嘉应制药（-15.88%）、亚太药业（-6.25%）、金达威（-5.88%）、云南白药（-5.41%）、片仔癀（-3.79%）

重点公司盈利预测及评级

代码	名称	子行业	14EPS	15EPS	16EPS	14PE	15PE	16PE	市值(亿)	评级
600276	恒瑞医药	化学制剂	1.00	1.21	1.46	33.0	27.2	22.6	492	买入
000963	华东医药	化学制剂	1.69	2.13	2.70	29.1	23.1	18.2	213	买入
002294	信立泰	化学制剂	1.60	2.03	2.50	17.7	14.0	11.3	185	增持
002653	海思科	化学制剂	0.62	0.82	1.10	29.5	22.3	16.7	198	增持
002038	科华生物	生物制品	0.70	0.86	1.03	32.2	26.2	21.9	111	增持
002252	上海莱士	生物制品	0.42	0.47	0.58	150.7	134.7	109.1	369	中性
002022	科伦药业	化学制剂	2.58	2.98	3.43	14.6	12.7	11.0	181	增持
600079	华润双鹤	化学制剂	1.46	1.78	2.13	11.8	9.7	8.1	98	增持
002437	誉衡药业	化学制剂	1.53	2.12	2.66	35.3	25.4	20.3	151	买入
002653	海思科	化学制剂	0.62	0.82	1.10	29.5	22.3	16.7	198	增持
002422	科伦药业	化学制剂	2.58	2.98	3.43	14.6	12.7	11.0	181	增持
002001	恒瑞医药	化学制剂	1.00	1.21	1.46	33.0	27.2	22.6	492	买入
002437	誉衡药业	化学制剂	1.53	2.12	2.66	35.3	25.4	20.3	151	买入
002262	华东医药	化学制剂	0.58	0.77	1.02	39.2	30.0	22.8	105	增持
002422	科伦药业	化学制剂	2.58	2.98	3.43	14.6	12.7	11.0	181	增持
600062	华润双鹤	化学制剂	1.46	1.78	2.13	11.8	9.7	8.1	98	增持
002007	华兰生物	生物制品	0.98	1.13	1.37	25.8	22.3	18.4	147	增持
002252	上海莱士	生物制品	0.42	0.47	0.58	150.7	134.7	109.1	369	中性
300122	智飞生物	生物制品	0.22	0.27	0.34	112.5	89.6	71.1	193	增持
002030	达安基因	生物制品	0.32	0.46	0.67	61.3	42.6	29.3	90	增持
300199	翰宇药业	生物制品	0.43	0.57	0.76	61.9	46.7	35.0	107	增持
600867	通化东宝	生物制品	0.25	0.36	0.50	49.5	35.0	25.2	129	增持
600161	天坛生物	生物制品	0.75	0.84	1.02	23.8	21.3	17.5	92	增持
300289	利德曼	生物制品	0.82	1.07	1.39	33.4	25.6	19.7	42	增持
002422	科伦药业	化学制剂	2.58	2.98	3.43	14.6	12.7	11.0	181	增持
002219	恒康医疗	医疗服务	0.53	0.75	1.00	38.9	27.5	20.6	127	增持
002390	信邦制药	医疗服务	0.65	0.90	1.10	61.6	44.5	36.4	100	增持
300181	莱美药业	化学制剂	0.40	0.56	0.76	68.0	48.6	35.8	55	增持
000513	丽珠集团	化学制剂	2.00	2.46	3.08	24.6	20.0	15.9	145	增持
000999	华润三九	中药	1.48	1.78	2.13	12.7	10.5	8.8	183	增持
600535	天士力	中药	1.41	1.86	2.43	26.6	20.2	15.4	387	买入
600085	同仁堂	中药	0.62	0.76	0.92	27.0	22.1	18.2	220	增持
000423	东阿阿胶	中药	2.25	2.77	3.39	13.6	11.1	9.0	200	增持
600521	华海药业	化学原料药	0.53	0.60	0.70	19.0	16.8	14.4	79	增持
000538	云南白药	中药	2.33	2.95	3.69	23.3	18.5	14.8	567	买入
600518	康美药业	中药	1.06	1.36	1.68	14.4	11.2	9.1	336	增持
600557	瑞康医药	医药商业	1.73	2.24	2.83	25.6	19.8	15.7	48	增持
600511	国药股份	医药商业	1.05	1.30	1.55	19.3	15.6	13.0	97	增持
002589	瑞康医药	医药商业	1.73	2.24	2.83	25.6	19.8	15.7	48	增持
002262	恒瑞医药	化学制剂	0.58	0.77	1.02	37.2	26.4	19.1	167	增持