20150208-兴业证券-医药行业_周报-精选趋势向上品种_关注互联网医疗等热点_12页_710kb

医药行业周报（2015.2.2-2015.2.8）总结

核心内容

• 市场表现：2015年2月2日至2月8日期间，医药生物板块全周下跌1.74%，但年初以来累计上涨5.19%，跑赢沪深300指数12.37个百分点，列30个一级子行业第13位。医药板块整体估值为39.27倍，相对沪深300的估值溢价率为229.72%，已回落至2012年水平，中期投资价值显现。
• 行业观点：医药板块在市场震荡期具有确定性增长，板块性行情有望延续。尽管招标政策严厉，但处方药的负面预期已被市场反映，中长期来看，临床用药的刚性需求将支撑行业前景。短期可关注与招标无关的医疗服务、医疗器械、医药商业及OTC行业改善个股。
• 配置建议：建议配置三类标的：（1）前期涨幅不大且估值合理的医疗服务和医疗器械个股；（2）与处方药招标政策关联度不高的OTC板块和制剂出口相关个股；（3）经营性底部确认、业绩反转的企业。

主要观点

• 医药板块在震荡市场中表现优于大盘，估值已回落至合理区间，具备投资吸引力。
• 药品招标政策对处方药板块影响较大，但非处方药及与之相关的业务仍有投资机会。
• 互联网医疗、医药电商、慢病管理等新模式带来主题投资机会，适合风险偏好较高的投资者。
• 国企改革、政策支持、行业整合等是推动部分个股上涨的重要因素。

关键信息

重点公司及评级

公司名称	14E	15E	评级
恒瑞医药	1.00	1.25	买入
科伦药业	1.52	1.81	增持
云南白药	2.34	2.93	买入
华东医药	1.83	2.73	买入
京新药业	0.40	0.61	增持
新华医疗	0.84	1.18	增持
片仔癀	2.73	3.42	增持
通策医疗	0.71	0.95	增持

推荐组合

稳健配置组合

• 恒瑞医药：创新药和制剂出口双轮驱动
• 科伦药业：估值低，原料药业务有弹性
• 华东医药：内生增长强劲，估值偏低
• 云南白药：低估值消费品龙头，政策影响小

积极进取组合

• 片仔癀：业绩触底反弹，大健康及对外合作提速
• 京新药业：业绩确定性高增长
• 通策医疗：口腔及辅助生殖业务空间巨大，市值成长空间大
• 新华医疗：优质医疗器械龙头，国企改革预期强烈

个股热点

• 涨幅前5：千山药机（+23.62%）、我武生物（+18.40%）、南京医药（+15.81%）、精华制药（+15.40%）、西南药业（+11.83%）
• 跌幅前5：福瑞股份（-16.86%）、仟源医药（-12.88%）、凯利泰（-8.79%）、金花股份（-8.68%）、沃华医药（-8.38%）

行业事件与政策

• 中央1号文件：推进医疗系统互联互通，发展远程会诊系统，利好基层医疗机构。
• 国药集团混合所有制试点：国药股份、天坛生物、现代制药获准参与试点，但现代制药未被纳入首批试点单位。
• 创新药增值税政策：鼓励创新药研发和使用，减轻企业赋税。
• 湖南药品招标：降价严重，引发药促会与招标办对峙，最终招标尘埃落定。
• 辽宁药品招标：实施价格左右联动，参考其他省份中标价格，限制价格过高。
• 卫计委巡查：重点在反腐和合理用药，对医院管理提出具体要求。

风险提示

• 政策利空：超市场预期的政策出台可能影响板块表现。
• 市场回调：若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

盈利预测及评级

代码	公司名称	子行业	价格	14EPS	15EPS	16EPS	14PE	15PE	16PE	市值(亿)	评级
600276	恒瑞医药	化学制剂	40.20	1.00	1.25	1.58	40.2	32.2	25.5	605	买入
000963	华东医药	化学制剂	51.13	1.83	2.73	3.55	27.9	18.7	14.4	222	买入
002294	信立泰	化学制剂	36.01	1.60	2.03	2.50	22.5	17.7	14.4	235	增持
002653	海思科	化学制剂	21.28	0.55	0.71	0.93	38.7	30.0	22.9	230	增持
002422	科伦药业	化学制剂	31.52	1.52	1.81	2.18	20.7	17.4	14.5	227	增持

附录

• 分析师：项军、徐佳熹、邓晓倩、李鸣
• 研究助理：孙晓东
• 联系方式：详见表格内容

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注：以上总结基于给定文档内容，涵盖核心观点、主要趋势、重点公司推荐及行业事件等关键信息。