20180408-天风证券-农林牧渔2018年第14周周报_本周重点推荐海大集团和大禹节水__24页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2018年第14周）

核心内容

2018年第14周，农林牧渔行业受到中美贸易战影响，农产品价格出现上涨趋势，特别是大豆和玉米。这不仅影响了农产品市场，也带来了多个农业相关投资机会。同时，行业内部动态和公司表现也值得关注。

主要观点

1. 中美贸易战对农业的影响

• 农产品价格波动：美国对华加征关税导致大豆和玉米价格上涨，从而对农业产业链产生积极影响。
• 主题投资机会：
  • 大豆：成本上升推动大豆油脂价格上涨，利好中国粮油控股。
  • 玉米：玉米价格回升将推动种子行业走出低谷，利好隆平高科、登海种业、敦煌种业。
  • 土地价值：农产品价格上涨利好土地价值实现，推荐北大荒、苏垦农发。
  • 白羽鸡养殖：美国祖代白羽肉鸡引种难度加大，利好白羽鸡板块，推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。

2. 生猪养殖板块

• 猪价反弹：预计2018年4月起猪价将进入反弹周期，反弹高度有望达到14元/公斤。
• 板块边际改善：随着猪价反弹，养殖板块预期与盈利将进入边际改善阶段，股价或迎来反弹。
• 重点推荐公司：
  • 牧原股份：成本低、抗风险能力强，预计2017-2018年生猪出栏规模分别为700万、1200万头。
  • 温氏股份：黄羽鸡业务触底回升，行业重回高景气期，预计黄羽鸡业务持续盈利。

3. 动保行业

• 中牧股份：主业边际改善，预计18年疫苗主业利润3.5亿（+40%），估值仅19倍。
• 生物股份：预计18年净利润11.6亿（+29%），估值仅21倍。
• 动保双雄：养殖规模化带来动物疫苗市场化红利，建议关注。

4. 其他重点推荐公司

• 海大集团：农业核心优质资产，经营质地优，预计18年净利润15.77亿（+31%），对应估值25倍。
• 大禹节水：乡村振兴第一股，预计18年净利润3.04亿（+207%），对应估值18倍，具有安全边际。
• 大北农：经营效率提升，转型初见成效，当前估值具有安全边际。

关键信息

• 风险提示：政策风险、疫病风险、农产品价格波动。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持评级。
• 重点跟踪标的涨跌幅：本周涨幅前列包括牧原股份（+9.8%）、大禹节水（+3.8%）、禾丰牧业（+8.3%）等；跌幅前列包括生物股份（-2.4%）、瑞普生物（-1.9%）等。
• 行业动态：
  • 美国对华加征关税，影响我国农产品出口。
  • 临储玉米提前拍卖传言增多，可能影响市场供需。
  • 我国耕地占补平衡新政实施，推动土地统筹与粮食产业化。

公司动态

• 隆平高科：员工持股计划推进，激发管理活力。
• 生物股份：第一大股东解除质押，显示信心。
• 牧原股份：股东股权质押解除，反映公司发展信心。
• 大禹节水：乡村振兴战略下，订单和业绩将快速增长。
• 海大集团：推进股权激励计划，提升公司发展速度。

产业链价格动态

1. 大豆产业链

• 大豆价格：大连港口现货价上涨，对国内影响较大。
• 豆油与豆粕：价格略有上涨，推动相关企业利润增长。

2. 玉米产业链

• 玉米价格：大连与蛇口港口价格略有下降，但整体趋势稳定。
• 玉米深加工：玉米淀粉、酒精等价格保持稳定，利润空间较大。

3. 小麦产业链

• 小麦价格：整体略有下降，但市场稳定。
• 面粉加工：利润有所波动，但行业仍保持增长。

4. 白糖产业链

• 白糖价格：广西柳州现货价下降，进口糖价亦有下滑。
• 进口成本：进口糖完税成本价计算显示国内竞争力增强。

5. 棉花产业链

• 棉花价格：略有下降，但整体趋势稳定。
• 棉籽与棉油：价格略有波动，但行业仍具发展潜力。

6. 水产产业链

• 海参与鲍鱼：价格稳定，市场表现良好。
• 对虾与淡水鱼：价格维持稳定，市场预期良好。

总结

本周期内，中美贸易战对农产品价格及农业投资机会产生了显著影响，推动了多个农业子行业的增长。重点推荐海大集团、大禹节水等龙头企业，同时关注动保行业及生猪养殖板块的边际改善。行业整体表现优于大盘，但部分子行业如动物疫苗仍面临挑战。投资需关注政策变化、疫病风险及农产品价格波动。