20180401-天风证券-农林牧渔2018年第13周周报_本周重点推荐海大集团和大禹节水__28页_2mb

农林牧渔行业2018年第13周周报总结

核心内容概述

2018年第13周农林牧渔行业周报聚焦行业重点公司表现及行业动态，认为在中美贸易战和乡村振兴战略背景下，行业迎来发展机遇。重点推荐海大集团、大禹节水、中牧股份、生物股份等公司，同时对农业板块整体表现及产业链动态进行分析。

主要观点

1. 重点推荐公司

• 海大集团：一季度业绩超预期（+60%-90%），受益于鱼价高景气和猪禽饲料增长，预计18年净利润15.77亿（+31%），对应估值仅24倍，具备高增长潜力。
• 大禹节水：作为“乡村振兴第一股”，公司推行员工持股计划，强化与地方水务平台合作，预计18年净利润3.04亿（+207%），对应估值不足18倍，安全边际高。
• 中牧股份 & 生物股份：受益于养殖规模化带来的疫苗市场红利，预计18年净利润分别为3.5亿（+40%）和11.6亿（+29%），估值分别为19倍和21倍，调整为布局良机。
• 大北农：经营效率显著提升，预计18年净利润增长至15倍市盈率，安全边际高，且公司正在推进股权激励计划。

2. 行业趋势分析

• 动保行业：短期调整不改行业长期增长趋势，高端市场苗需求加速，行业集中度将提升。
• 生猪养殖：猪价进入反弹周期，预计4月至7月保持上涨，二季度或有惊喜，板块进入边际改善阶段。
• 水产养殖：受禁渔期影响，鱼价持续上涨，带动水产饲料景气，海大集团作为龙头受益显著。
• 种业：隆平高科作为国内种业龙头，抓住海外并购窗口期，预计未来3-5年实现高增长，当前估值低于历史中枢。

3. 公司动态

• 多家公司发布业绩预告或公告，如海大集团、大禹节水、中牧股份、生物股份等。
• 多个公司推进股权激励计划，以提升管理效率和员工积极性。
• 一些公司涉及重大资产重组，如京蓝科技拟收购中科鼎实环境工程股份有限公司。

关键信息

1. 重点推荐公司表现

2. 行业整体表现

• 农林牧渔行业：本周指数下跌0.7%，同期沪深300下跌0.2%，上证指数上涨0.5%，深证成指上涨4.1%。
• 涨幅最大的子行业：林木及加工（+2.5%）。
• 跌幅最大的子行业：果蔬饮料（-2.3%）。

3. 产业链动态

生猪产业链

• 猪价：小幅回升，4月有望进入反弹周期，预计反弹高度达14元/公斤。
• 猪料比：猪料比价下降，猪价短期难持续上涨但无继续下跌空间。
• 能繁母猪存栏量：维持在3397万头，年同比减少6.50%。

禽业产业链

• 禽苗：价格稳步上升，如山东潍坊肉鸡苗上涨3.33%。
• 禽肉：活鸡收购价小幅下降，白条鸡大宗价稳定。
• 养殖利润：肉鸡养殖利润有所回升，但整体仍处于低位。

大豆产业链

• 大豆价格：大连和广东港口现货价稳定，但年同比有所下降。
• 豆粕价格：上涨2.08%，预计豆粕期价将向好运行。
• 豆油价格：小幅下降，但整体市场仍保持稳定。

玉米产业链

• 玉米价格：大连和蛇口港口价格下降，进口玉米到岸价略有上升。
• 玉米淀粉：价格保持稳定，但年同比有所增长。
• 玉米酒精：价格下降，但市场仍有增长潜力。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能影响公司发展。
• 疫病风险：动物疫病可能影响养殖业盈利。
• 农产品价格波动：价格波动可能对行业造成冲击。

总结

本周农林牧渔行业整体表现波动，但重点公司如海大集团、大禹节水、中牧股份和生物股份等均表现出较强的盈利能力和增长潜力。行业趋势显示，随着中美贸易战和乡村振兴战略的推进，农业基础设施和动保行业将迎来发展机遇。同时，生猪养殖板块进入反弹周期，预计二季度将有所改善。整体来看，行业具备长期增长潜力，部分公司估值偏低，具备投资价值。