农林牧渔行业：本周猪价企稳反弹，关注中美贸易摩擦升级-20180408-广发证券-17页-1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块涨幅达2.9个百分点，跑赢沪深300指数4.1个百分点。其中，农业综合、畜禽养殖和种植业板块涨幅居前，分别为6.5%、5.1%和4.8%。猪价企稳反弹，据搜猪网数据，4月4日生猪均价为10.36元/公斤，周环比上涨2.7%。伴随季节性需求回暖和库存压力减轻，猪价反弹趋势或有望延续。

主要观点

1. 中美贸易摩擦影响有限：中美贸易摩擦再次升级，但对猪肉进口的实际影响较小，因为美国猪肉进口消费占比低，且当前内外价差不大。然而，禽板块可能因美国鸡肉双反取消进程延后而受益，有利于国内禽链持续复苏。
2. 重点推荐标的：
   • 生物股份：受益于养殖规模化，生产工艺和渠道优势显著，预计17-18年EPS为0.93/1.17元，买入评级。
   • 大北农：股权激励推动未来三年业绩稳定增长，预计18/19年EPS为0.36/0.40元，买入评级。
   • 海大集团：饲料行业优质白马，产业链布局初具规模，未来三年业绩有望保持稳定高增长，预计18/19年EPS为0.97/1.18元，买入评级。
   • 隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长，国内外并购同步推进，看好其平台价值，预计2017/18年EPS为0.65/0.90元，买入评级。
   • 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/19年生猪出栏量为2200/2600万头，EPS分别为1.40/1.48元，买入评级。
   • 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年出栏量为1100-1300万头，EPS为2.05/2.14元，买入评级。
3. 策略建议：建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的，尤其是饲料龙头和动保板块。

关键信息

• 猪价上涨：4月4日生猪均价10.36元/公斤，环比上涨2.7%；猪粮比5.29，环比上升0.17；自繁自养头均盈利环比上升39.49元/头。
• 禽价下跌：4月4日烟台毛鸡价3.63元/斤，环比下跌1.4%；鸡苗价2.73元/羽，环比下跌5.9%；毛鸡养殖利润环比下降0.5元/羽。
• 鸭价微涨：2017年12月30日平均鸭价为18.6元/公斤，环比上涨0.2%；3月30日鸭苗价2.88元/羽，环比上涨1.1%。
• 原材料价格波动：玉米国内现价小幅下跌2%，豆粕国内现价小幅上涨2.2%；小麦国内现价下跌0.1%，但国内期价上涨2.7%。
• 鱼粉价格下跌：鱼粉仓库价环比下跌1.6%，库存环比增加2.9%。
• 橡胶与白糖：橡胶国内现价下跌1.5%，白糖国内现价下跌0.3%。
• 水产品价格稳定：海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等影响，可能导致销售、运输和价格波动。
• 疫病风险：畜禽类价格易受疫病等因素影响。
• 政策风险：农业政策推进的进度和执行可能受非政策因素影响，导致效果不及预期。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广可能受同行业竞争品影响，销售情况可能不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

相关研究

• 农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨,建议关注动保、饲料龙头（2017-11-26）
• 农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨,建议重点配置养殖龙头（2017-11-19）
• 农林牧渔行业:饲料板块表现领先,继续强调配置性机会（2017-11-12）

一周新闻速递

1. 中国对128项自美国进口产品加征关税：4月2日起对美国进口商品加征关税，其中对猪肉及制品加征25%关税。
2. 2018年财政重点强农惠农政策发布：中央财政继续加大支农投入，重点支持玉米及大豆生产者补贴、新型农业经营主体发展等。
3. 黄河流域首次禁渔期制度启动：自4月1日起，黄河禁渔期制度正式启动，覆盖黄河干流及主要支流，禁止所有捕捞作业类型。
4. 我国填补国家口蹄疫防控技术空白：猪口蹄疫O型A型二价灭活疫苗发布，填补国内防控技术空白，助力养殖户应对猪价低迷。
5. 全国批发市场蔬菜价格跌幅收窄：蔬菜均价跌幅收窄至2.4%，部分品种价格回升，反映季节性供应变化。

推荐标的总结

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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