20180408-广发证券-农林牧渔行业跟踪_本周猪价企稳反弹_关注中美贸易摩擦升级_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业表现强劲，板块整体跑赢大盘4.1个百分点，其中农业综合、畜禽养殖和种植业板块涨幅居前。猪价企稳反弹，据搜猪网数据，4月4日生猪均价10.36元/公斤，周环比上涨2.7%。伴随季节性需求回暖和库存压力减轻，猪价反弹或有望延续。禽价则有所下跌，主要由于贸易摩擦导致美国鸡肉双反取消进程延后，国内禽链持续复苏。

主要观点

1. 猪价企稳反弹

   • 猪价上涨主要由季节性需求和库存压力缓解推动。
   • 自繁自养头均盈利环比上升39.49元/头，外购仔猪头均盈利环比下降10.5元/头。
   • 猪粮比为5.29，环比上升0.17，显示饲料成本压力有所缓解。

2. 中美贸易摩擦影响有限

   • 美国猪肉进口消费占比低，当前内外价差小，对国内猪肉市场影响偏小。
   • 若对进口美豆加征25%关税，国内大豆和豆粕价格将上涨，推升养殖成本。

3. 动保与饲料板块表现突出

   • 动保板块受益于口蹄疫市场苗需求增长，建议关注生物股份和中牧股份。
   • 饲料龙头如海大集团因成本优势和产能扩张，预计未来三年业绩保持稳定高增长。

4. 种植业迎来主题投资机会

   • 大豆、玉米等种植业产品受益于政策支持和贸易摩擦带来的进口不确定性。
   • 推荐关注苏垦农发、隆平高科、登海种业和北大荒。

5. 行业评级为“买入”

   • 整体建议优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股。
   • 具体推荐标的包括生物股份、大北农、海大集团、隆平高科、温氏股份和牧原股份。

关键信息

原材料价格

• 玉米：国内现价小幅下跌2%，但期货价小幅上涨0.8%；国际现价下跌7.2%，期货价上涨4.2%。
• 豆粕：国内现价和期货价均小幅上涨，国际现价小幅下跌。
• 小麦：国内现价小幅下跌0.1%，期货价上涨2.7%；国际现价下跌6%，期货价上涨3.8%。
• 鱼粉：仓库价下跌1.6%，库存环比增加2.9%；鱼粉/豆粕价格比下降12.6个百分点。

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变，显示市场供需稳定。

农产品加工

• 橡胶和白糖价格均小幅下跌，橡胶期价上涨2.4%，白糖期价下跌1.6%。

一周新闻速递

1. 关税政策调整：中国对128项自美国进口产品加征关税，其中猪肉及制品加征25%，可能推升国内养殖成本。
2. 财政强农惠农政策：农业农村部与财政部发布2018年财政重点强农惠农政策，包括玉米及大豆生产者补贴、农民直接补贴等。
3. 黄河禁渔期制度：黄河流域首次实施禁渔期制度，从4月1日至6月30日，禁止所有捕捞作业类型，旨在保护水生生物资源。
4. 口蹄疫防控技术突破：我国发布猪口蹄疫O型A型二价灭活疫苗，填补防控技术空白，有助于提升养殖安全。
5. 蔬菜价格下跌：全国批发市场蔬菜价格跌幅收窄，28种蔬菜周均价每公斤3.99元，环比下跌2.4%。

风险提示

• 农产品价格波动风险：易受天气、自然灾害等影响。
• 疫病风险：畜禽价格波动受疫病影响较大。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响。
• 行业竞争与产品风险：产品推广可能受同行业竞争品影响。

推荐标的

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

分析师与联系人信息

• 分析师：王乾、钱浩、张斌梅
• 联系人：郑颖欣、熊靓

报告日期

2018-04-08