20170410-华创证券-农林牧渔行业周报_饲料景气_强者恒强_推荐生猪出栏高增长_高分红标的_18页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周周报聚焦于农林牧渔行业，重点分析了行业行情、数据表现、投资策略、行业动态及风险控制等内容。报告指出，饲料行业景气度持续，强者恒强，推荐生猪出栏高增长、高分红的标的。同时，生猪和鸡肉价格有所波动，玉米、大豆等初级农产品价格呈现不同走势，行业估值有所调整，投资建议以“后周期”白马股为主，并强调了高股息、高分红的重要性。此外，行业动态包括美国对华大豆出口增长、中国化工收购先正达、正大集团生猪项目启动、生猪期货即将推出等。

主要观点

1. 行业表现

• 上周农林牧渔（申万）指数上涨1.61%，跑输沪深300指数0.17个百分点。
• 2017年初至今，农林牧渔指数下跌3.99%，在申万28个子行业中排名第27位。
• 行业整体表现弱于沪深300和中小板，但部分个股表现突出。

2. 行业数据

• 玉米：周五现货价1657.75元/吨，较上周上涨0.89%，同比下跌12.61%。
• 大豆：周五现货价3685.79元/吨，较上周下跌0.03%，同比上涨8.81%。
• 豆粕：周五现货价2986.97元/吨，较上周下跌2.31%，同比上涨19.87%。
• 小麦：周五现货价2621.11元/吨，较上周上涨0.13%，同比上涨12.12%。
• 生猪：周五全国均价15.48元/公斤，较上周下跌0.39%，同比下跌20.29%。
• 猪肉：周五均价24.25元/公斤，较上周上涨1.72%，同比下跌17.49%。
• 猪粮比：9.33，较上周下跌2.71%，同比下跌13.09%。
• 鸡苗：山东烟台地区价格下跌0.70元/羽，肉毛鸡价格上涨0.05元/斤。

3. 投资建议

• 推荐“后周期”白马标的：包括海大集团、禾丰牧业、新希望、牧原股份、圣农发展、生物股份等，认为其具备稳定增长和高分红潜力。
• 推荐逻辑：
  • 饲料行业一季度销量结构性上行，猪料表现尤为突出。
  • 证监会主席刘士余强调重视分红，推荐高股息、高分红标的。
  • 海大集团：水产料销量增长，未来目标销量880-900万吨，战略清晰，业绩确定性强。
  • 禾丰牧业：受益于玉米价改和财政补贴，销量增长显著，未来有望实现高增长。
  • 牧原股份、圣农发展：受益于猪价和鸡价反转，盈利预期提升。

4. 行业动态

• 美国对华大豆出口增长：2016/17年度对华销售总量同比增加31.2%，预计中国大豆进口量将上升。
• 中国化工收购先正达：交易已获美国和欧盟有条件批准，预计2017年二季度完成交割。
• 正大集团生猪项目：在甘肃庆阳启动15万头生猪现代农业示范项目，推动农业供给侧改革。
• 生猪期货即将推出：大连商品交易所计划推出生猪期货，为行业提供风险管理工具。

关键信息

1. 个股推荐

2. 估值情况

• 4月7日农业板块绝对PE为33.65倍，绝对PB为3.85倍。
• 相对中小板PE为0.72倍，相对沪深300PE为2.44倍。
• 历史均值显示农业板块PE为60.52倍，PB为3.91倍。

3. 行业风险

• 自然灾害、食品安全、畜禽疫病等可能对农业投资构成风险。

总结

本报告强调了饲料行业景气度持续上升，强者恒强，推荐生猪出栏高增长、高分红的标的。同时，玉米、大豆等初级农产品价格波动明显，猪肉价格窄幅下行，但整体仍保持一定增长。“后周期”白马股如海大集团、禾丰牧业、牧原股份等被重点推荐，因其业绩确定性强、战略清晰、增长潜力大。此外，美国对华大豆出口增加、中国化工收购先正达、正大集团启动生猪项目、生猪期货即将推出等动态为行业带来积极影响。报告还提醒了投资风险，包括自然灾害、食品安全、畜禽疫病等因素可能影响行业表现。