20160327-光大证券-钢铁行业周报_钢厂开工率缓慢回升_17页_1mb

钢厂开工率缓慢回升

核心内容概览

本周钢厂开工率出现小幅回升，但整体仍处于较低水平。钢价和矿价同步上涨，其中钢价上涨2%，矿价上涨1.41%。尽管钢铁行业盈利有所改善，3月份预计盈利达150元/吨，创2015年以来新高，但钢铁板块整体表现不佳，申万钢铁指数下跌0.4%。同时，新材料和大宗商品电商板块表现亮眼，分别上涨2.2%和1.9%，跑赢沪深300指数。

主要观点

• 钢价与盈利：本周国内钢价显著上涨2%，其中长材上涨1.49%，扁平材上涨2.59%，无缝管上涨7.55%。模拟普钢利润再度全线盈利，螺纹、热卷、冷轧均盈利；不锈钢利润亏损幅度有所收窄。
• 钢厂开工率：全国163家钢厂高炉开工率微涨至77.76%，环比上升0.41个百分点；唐山150座高炉开工率环比上升0.61个百分点至81.71%。尽管开工率有所回升，但整体复产仍缓慢。
• 库存与需求：经销商钢材库存下跌3%，长材库存下跌3.9%，板材库存下跌1.6%。终端采购量下降15.47%，显示需求端依然疲软。
• 融资与重组：多家钢铁企业完成或启动定增募资，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。同时，钢铁板块中存在多只破净股，具有潜在投资价值。
• B2B与电商动态：纺织品B2B“百布”完成A+轮数千万元融资，圆通速递拟借壳上市，天物大宗在线金融突破两亿元，行业整合和数字化趋势明显。

关键信息

钢市指标

• 钢价上涨：Myspic综合指数上涨2%，其中长材上涨1.49%，扁平材上涨2.59%，无缝管上涨7.55%。
• 矿价上涨：铁矿石综合指数上涨1.41%，PB粉矿下跌2.38%，唐山废钢上涨5.26%。
• 开工率：全国钢厂高炉开工率77.76%，唐山钢厂高炉开工率81.71%。
• 库存情况：经销商钢材库存下跌3%，港口铁矿石库存下跌1.3%。

股票关注

• 重点推荐：冷轧品种和具有重组预期的个股。
• 具体股票：武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份。
• 盈利预测：各公司EPS和PE数据显示，部分公司盈利有所改善，但整体盈利仍处于低位。

B2B与电商动态

• 融资情况：百布完成A+轮数千万元融资，起重汇获得1000万元Pre-A轮投资，买塑网上线并获得富士康、中科招商合投，易订货获深创投千万美元B轮融资，易酒批获2亿元B+轮融资。
• 行业整合：西本新干线、上海态一和新兴铸管联合进军钢铁电商，武钢集团上线电商平台“武钢琴台e网”，五矿集团与天地汇可能在物流行业展开合作。

估值指标

• 市场表现：光大新材料指数上涨2.2%，光大大宗商品电商指数上涨1.9%，申万钢铁指数下跌0.4%。
• 板块表现：新材料和大宗电商板块领涨，而钢铁板块整体表现落后于大盘。

总结

钢铁行业在2016年3月显示出盈利修复的迹象，但板块整体表现不佳，主要由于钢厂开工率回升缓慢、资金不到位、债务未解决等问题。尽管钢价和矿价上涨，但市场需求疲软，库存持续去化。同时，B2B和大宗商品电商板块表现强劲，显示出行业整合与数字化发展的趋势。在投资建议方面，建议标配钢铁股，但需保持谨慎，重点推荐冷轧品种和具有重组预期的个股。