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钢厂盈利带动高炉开工率继续回升

核心内容概述

2014年7月14日发布的报告指出，钢厂盈利改善推动高炉开工率回升，同时钢材市场整体呈现小幅上涨趋势。尽管部分钢材品种价格有所回落，但整体库存下降，市场基本面有所好转。报告还涉及国内和国际钢材市场情况、原材料价格变化、库存数据以及下游行业动态。

主要观点

• 钢材价格：国内螺纹钢、热轧板卷价格小幅上涨，冷轧、中板价格略有下降，整体市场呈现涨跌互现的局面。
• 高炉开工率：唐山地区高炉开工率从4月份的83%提升至目前的92%，显示钢厂复产意愿增强。
• 库存情况：全国主要城市钢材库存总体下降，螺纹钢、热轧库存减少，冷轧库存略有上升。
• 铁矿石市场：铁矿石价格趋于稳定，钢厂对价格预期谨慎，部分钢厂在价格较低时加大采购，但价格回升后采购意愿下降。
• 下游行业：房地产投资持续下滑，对钢材需求产生一定抑制，但工业投资相对稳定，对钢铁行业形成一定支撑。

关键信息

一、国内钢材市场

• 价格变动：
  • 螺纹钢（HRB400 20MM）：3,120元/吨，涨2.0%。
  • 热轧（3.0热轧板卷）：3,520元/吨，涨0.0%。
  • 冷轧（1.0mm）：4,050元/吨，跌0.2%。
  • 中板（普20mm）：3,280元/吨，跌0.3%。
• 库存变动：
  • 螺纹钢总库存：594万吨，环比减少0.7%。
  • 热轧总库存：312万吨，环比减少0.6%。
  • 钢材全部库存：1,328万吨，环比减少0.7%。
• 市场动态：
  • 现货成交不温不火，架子管开工率大幅下滑至35%，反映房地产市场预期谨慎。
  • 宏观政策改善未改变房地产预期，部分区域钢价止跌。

二、国际钢材市场

• 整体表现：国际钢市保持疲软，美国热卷有触底反弹迹象，中厚板价格上涨，乌克兰线材报盘增多。
• 欧洲市场：热卷进口价下跌，冷卷及热镀锌板卷进口价保持平稳。
• 亚洲市场：日本市场螺纹钢和型材价格未成功提价，韩国市场部分品种价格上涨，中国出口板卷报价上涨，螺纹钢报价下跌。
• 价格趋势：多数国际市场钢材价格维持稳定或小幅下跌。

三、原材料与海运市场

• 铁矿石：
  • 迁安铁精粉价格：800元/吨，涨0.0%。
  • 青岛港印度粉矿价格：675元/吨，涨0.0%。
  • 铁矿石海运费（巴西-北仑）：20.31美元，跌7.6%。
  • 铁矿石海运费（西澳-北仑）：7.52美元，跌4.3%。
• 焦炭：
  • 上海二级冶金焦：1065元/吨，涨0.0%。
• 市场分析：铁矿石价格回稳，钢厂对价格预期谨慎，部分钢厂在价格低于95美元时加大采购，但价格拉高后采购节奏放缓。

四、库存数据

• 全国库存：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1328万吨，环比减少0.7%。
• 分品种库存：
  • 螺纹钢库存：594万吨，环比减少0.7%。
  • 线材库存：142万吨，环比减少2.1%。
  • 热轧库存：312万吨，环比减少0.6%。
  • 冷轧库存：148万吨，环比增加0.9%。
  • 中板库存：132万吨，环比减少1.2%。
• 库存变化趋势：各城市螺纹钢库存波动明显，整体呈现下降趋势。

五、利润情况

• 螺纹钢毛利：涨1398元/吨。
• 线材毛利：跌1316元/吨。
• 中板毛利：跌1296元/吨。
• 热轧毛利：跌1535元/吨。
• 冷轧毛利：涨1768元/吨。
• 利润测算假设：
  • 铁矿石采用50%国内矿+50%长协矿。
  • 焦炭50%外购+50%自炼焦。

六、下游行业动态

• 固定资产投资：
  • 城镇固定资产投资完成额：2014年5月为153,716亿元，YOY增长17.2%。
  • 建筑安装工程投资：2014年5月为105,599亿元，YOY增长20.2%。
  • 设备工器具购置：2014年5月为29,254亿元，YOY增长11.3%。
• 房地产投资：
  • 房地产开发投资完成额：2014年5月为30,739亿元，YOY增长14.7%。
  • 房屋新开工面积：2014年5月为59,912万平方米，YOY下降18.6%。
  • 房屋施工面积：2014年5月为586,081万平方米，YOY增长12%。
  • 房屋竣工面积：2014年5月为30,700万平方米，YOY增长6.8%。
• 工业增加值：2014年5月为8.8%，同比略有下降。
• 发电量：2014年5月为44.16亿千瓦时，YOY增长5.9%。

投资建议

• 钢铁板块：建议积极配置宝钢股份，受益于行业基本面和二级市场趋势好转。
• 油气产业链：虽然投资暂时放缓，但中长期趋势看好，可关注久立特材和玉龙股份。

风险提示

• 需求季节性下滑：用钢行业面临季节性需求下滑。
• 房地产持续下滑：房地产投资持续下滑可能对钢材需求形成压力。