20160502-光大证券-钢铁行业周报_钢价出现六周以来的首次回调_钢厂开工率将进一步提升_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业出现六周以来的首次回调，钢价下跌2.89%，矿价下跌2.84%，其中螺纹钢跌幅最大。尽管钢铁行业盈利持续修复，但板块整体表现不佳，未带来超额收益。分析师建议标配钢铁股，但中长期需保持谨慎。重点推荐冷轧和硅钢标的，如武钢股份、宝钢股份、三钢闽光、大冶特钢、鞍钢股份。

主要观点

• 钢价与矿价回调：本周国内钢价和矿价均出现下跌，螺纹钢跌幅最深。Myspic综合指数下跌2.89%，铁矿石综合指数下跌2.84%。
• 钢厂开工率提升：全国163家钢厂高炉开工率上涨至78.87%，而唐山钢厂开工率略有下降，但整体开工率提升表明行业产能逐步释放。
• 库存变化：线螺采购量下降18.78%，经销商库存下跌3.2%，但钢厂库存稳中有涨，显示市场需求疲软。
• 板块表现：申万钢铁指数下跌1.9%，跑输沪深300指数。光大钢铁组合本周涨幅-1.68%，但本月涨幅8.82%，跑赢板块。
• 盈利情况：2016年一季度34家上市钢企中19家盈利，其中宝钢股份盈利最多（15.29亿元）。但整体盈利仍低于去年同期。
• 行业复苏迹象：3月钢材出口量同比增长29.67%，水泥产量同比上涨24.78%，显示下游行业有所复苏。

关键信息

钢价与矿价

• 钢价：Myspic综合指数下跌2.89%，其中长材下跌2.53%，扁平材下跌3.48%，无缝管和取向硅钢价格持平。
• 矿价：铁矿石综合指数下跌2.84%，其中PB粉矿下跌4.51%，唐山废钢下跌6.67%，冶金焦上涨2.44%，西北硅铁上涨2.33%。

供需与库存

• 钢厂开工率：全国163家钢厂高炉开工率78.87%，较上周上涨0.28个百分点。
• 采购量：上海主要仓库线螺采购量较上周下跌18.78%，但较上月上涨37.34%。
• 库存变化：经销商钢材库存下跌3.2%，重点钢企钢材库存增长0.23%。
• 港口库存：本周港口铁矿石库存上涨0.7%，钢厂进口矿平均库存天数为26天。

估值与市场表现

• 指数表现：沪深300指数下跌0.6%，上证综指下跌0.7%，申万钢铁指数下跌1.9%，光大新材料指数下跌0.7%，大宗商品电商指数下跌1.7%。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括金洲管道（9.61%）、物产中拓（5.00%）；跌幅居前的个股包括西陇化工（-7.79%）、方大特钢（-6.47%）。

股票关注与盈利预测

• 重点推荐股票：武钢股份、三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份、鞍钢股份。
• 盈利预测：部分股票的EPS和PE指标显示盈利改善，如三钢闽光、大冶特钢、宝钢股份等。
• 增发情况：多家钢铁企业启动或完成定增募资，如南钢股份、首钢股份、抚顺特钢等，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。

附录：相关数据

表1：钢铁行业周价格-成本-盈利数据监测

表2：上市钢企季度及年度归母净利润统计

表3：钢铁行业周供给-内需-库存数据监测

表4：中国钢铁产品进出口指标

表5：近期 B2B、钢铁电商及互联网物流公司融资情况

表6：光大指数及市场主要指数

表7：关注股票及盈利预测

表8：近期有增发计划(或已增发)的钢铁行业上市公司

表9：主要上市公司股价表现

图表摘要

• 图1：模拟普钢盈利幅度有所收窄
• 图2：模拟不锈钢冷轧扭亏为盈
• 图3：国内/国外指数比值回落
• 图4：新疆三级螺纹较上海溢价环比上涨60元/吨
• 图5：热轧较螺纹钢溢价本周上涨40元/吨
• 图6：冷轧比热轧溢价较上周持平
• 图7：2015年下半年以来大中钢企吨钢利润与收入利润率亏损严重
• 图8：铁矿石港口库存与钢厂进口铁矿石库存
• 图9：重点钢企钢材库存上涨（更新到4月中旬）
• 图10：票据贴现率本周小幅上涨
• 图11：钢材市场心态指数上涨
• 图12：3月水泥产量同比上涨 24.78%
• 图13：3月钢铁PMI指数达 49.7%
• 图14：3月我国钢材进出口量（万吨）