20130929-兴业证券-钢铁行业_需求不济_高炉开工率回调_14页_1mb

钢铁行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月29日钢铁行业市场情况，指出当前行业面临需求不济、库存增加、价格下跌等问题。高炉开工率虽维持高位，但下游需求疲软，尤其是房地产新开工面积下滑，导致钢材价格持续走低。分析师认为，若国庆后需求未明显改善，库存的负面效应将放大，高炉开工率和钢价可能再次面临回调。同时，国际钢材市场整体盘整，部分区域如欧洲、美国等表现疲软，亚洲市场则保持弱势。

主要观点

• 国内钢材市场：

  • 螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷和中板价格均无明显上涨，部分品种价格小幅下跌。
  • 贸易商降价出货意愿较强，成交量虽有所回升但难以维持高水平，市场整体仍偏悲观。
  • 唐山架子管开工率创新低，显示房地产需求疲软，对螺纹钢价格形成压力。
  • 钢材库存总体增加，螺纹钢与线材库存增长尤为明显，表明需求不足导致被动积累。

• 国际钢材市场：

  • 欧洲市场整体平稳，但欧元升值增加了进口压力，薄板市场上涨难度加大。
  • 美国市场持续疲软，预期供需双降，薄板价格可能继续缓慢下滑。
  • 亚洲市场疲软，东南亚买家观望情绪浓厚，钢材进口市场小幅下滑。
  • 国际市场短期内将保持稳中趋弱格局。

• 原材料市场：

  • 铁矿石价格维持在130美元左右，受钢厂生产高位和原料库存低支撑。
  • 铁矿石港口库存有所下降，但节后市场对矿价仍偏空。
  • 焦炭价格持平，但钢厂原料库存不高，存在补库需求。

• 库存变化：

  • 全国主要城市钢材库存环比增加1.64%，螺纹钢和线材库存增长显著。
  • 钢材全部库存为1481万吨，显示库存压力较大，对价格形成下行压力。

• 利润情况：

  • 螺纹钢、线材、中板和热轧等品种利润变化各异，螺纹钢和线材毛利下降，中板和热轧毛利上升，冷轧毛利显著增加。
  • 利润测算基于铁矿石和焦炭价格变动，显示成本压力与市场需求的矛盾。

关键信息

国内钢材价格与库存

国际钢材价格

原材料价格

钢材库存

下游行业指标

风险提示

• 主要用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能导致钢材价格进一步下行。
• 库存持续积累，若需求未改善，库存压力将加剧。
• 国际市场不确定性增加，可能影响出口和进口需求。

投资建议

• 推荐关注管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份。
• 建议关注钢材价格与库存变化，及时调整投资策略。
• 注意行业政策影响，如河北省的减煤压钢政策。

结论

整体来看，钢铁行业面临需求疲软、库存增加、价格下行的压力，尤其是螺纹钢和线材市场。尽管部分品种如热轧和冷轧利润有所上升，但市场整体仍显悲观。分析师建议关注相关企业，并警惕库存积累带来的潜在风险。