20160424-光大证券-钢铁行业周报_钢铁业利润已近10年来最高水平_钢厂复产料加速_16页_1mb

钢铁业利润已近10年来最高水平，钢厂复产料加速

核心内容概览

• 钢价与矿价大幅上涨：本周国内钢价上涨10.76%，矿价上涨9.64%，硅铁价格下跌，表明钢材市场持续回暖。
• 钢厂复产加速：钢厂复产迹象明显，包括小钢厂和大中型钢厂，钢价已回复至2014年9月水平，模拟钢铁业税前利润接近10年最高水平，4月税前利润可能已逾400元/吨。
• 盈利情况改善：钢价上涨带动盈利修复，但盈利尚未转化为板块整体超额收益，建议标配钢铁股，但需保持谨慎。
• 重点股票推荐：武钢股份、宝钢股份、三钢闽光、大冶特钢、鞍钢股份被重点推荐，其中光大钢铁组合本周涨幅-2.68%，但本月涨幅10.68%，显著跑赢板块。
• 钢材库存下降：全国重点城市经销商钢材库存本周下跌5.9%，长材和板材库存分别下跌7.5%和3.7%，显示需求增强和库存消化。
• 资金成本下降：上海大额银行承兑汇票月贴现率下降0.11个千分点，显示市场流动性改善。
• 下游行业复苏：3月水泥产量同比上涨24.78%，汽车和发电量也呈现增长，显示下游行业显著复苏。
• B2B及电商融资动态：多家B2B平台及钢铁电商获得融资，如“我的塑料网”挂牌新三板并计划亿元定增，“钢银电商”预计2016年供应链金融规模达100亿元。
• 互联网物流发展：圆通速递获得上市批准，货车帮和人人快递等平台获得新一轮融资，推动物流行业创新发展。

主要观点

• 钢材市场回暖：钢价与矿价同步上涨，显示市场情绪回暖，钢厂复产加速，带动盈利水平提升。
• 盈利修复尚未带动板块收益：虽然钢铁行业盈利显著改善，但板块整体表现未达预期，需关注个股表现。
• 关注盈利改善与估值修复：部分钢铁股如太钢不锈、宝钢股份、鞍钢股份等，具有潜在投资机会，建议关注其估值修复和盈利改善。
• B2B平台融资活跃：钢铁及相关行业B2B平台获得大量融资，反映市场对供应链金融和电商模式的看好。
• 下游行业复苏：建筑、汽车、发电等行业需求增加，带动钢材消费，为钢铁行业提供支撑。

关键信息

钢价与矿价数据

• Myspic综合指数：本周上涨10.76%，其中长材上涨10.78%，扁平材上涨10.74%，无缝管价格上涨6.56%。
• 铁矿石综合指数：本周上涨9.64%，其中PB粉矿上涨14.61%，唐山废钢上涨11.11%，西北硅铁价格下跌8.51%。
• 国内/国际钢价比值：本周为0.79，创2013年8月以来最高点。
• 钢材价格差：新疆三级螺纹钢较上海溢价140元/吨，环比下降30元/吨；上海热轧较螺纹钢溢价270元/吨，环比上涨10元/吨；上海冷轧较热轧溢价620元/吨，环比下降130元/吨。

供给与库存数据

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率78.59%，较上周上涨0.28个百分点；唐山钢厂高炉开工率81.1%，较上周上涨0.61个百分点。
• 钢材库存：全国重点城市经销商库存本周下跌5.9%，长材库存下跌7.5%，板材库存下跌3.7%。
• 港口铁矿石库存：本周上涨0.3%，钢厂进口矿平均库存天数为26天，较两周前增加一天。
• 市场心态指数：本周上涨至57%，较上周上涨16个百分点。

钢铁行业盈利情况

• 模拟普钢利润：本周模拟普钢利润全线盈利，盈利幅度大幅上涨至2011年以来的高点。
• 模拟不锈钢冷轧：首次扭亏为盈，模拟不锈钢特扎亏损幅度有所收窄。
• 2016年1-2月利润情况：全行业继续亏损，但部分企业如河钢、柳钢、沙钢等实现盈利。
• 2015年钢铁行业利润：大中钢企利润总额亏损645.34亿元，亏损面高达50.5%。

重点推荐股票

• 武钢股份：股价3.43元，本周-3.38%，本月17.87%。
• 三钢闽光：股价6.61元，本周0.00%，本月7.13%。
• 大冶特钢：股价12.25元，本周-5.26%，本月13.43%。
• 宝钢股份：股价5.70元，本周-2.06%，本月8.57%。
• 鞍钢股份：股价4.32元，本周-2.70%，本月6.40%。

融资与增发情况

• 增发计划：至少15家钢铁上市公司拟启动增发，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。
• 破净股：太钢不锈、宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、武钢股份等5家钢铁股破净，具有潜在投资机会。

B2B与电商动态

• 我的塑料网：挂牌新三板，计划亿元定增，成为塑料电商第一股。
• 铁甲：获2亿元C轮融资，元生资本领投。
• 销售易：完成C+轮1亿元融资，经纬中国领投。
• 泰坦云：获1.6亿元B轮融资，春晓资本领投。
• 海智在线：获数千万A轮融资，清华控股旗下沃福金信投资。
• 钢银电商：预计2016年供应链金融规模达100亿元，已放融资规模5亿元。

互联网物流发展

• 圆通速递：获证监会受理上市申请，拟通过定向增发收购资产。
• 货车帮：获3500万美元A++轮融资，元生资本领投。
• 人人快递：获5000万美元投资，推动众包市场发展。

市场指数表现

• 沪深300指数：本周下跌3%，上证综指下跌3.9%。
• 申万钢铁指数：本周下跌3.4%，跑输沪深300指数0.4个百分点。
• 光大新材料指数：本周下跌6.5%，跑输沪深300指数3.5个百分点。
• 光大大宗商品电商指数：本周下跌6.6%，跑输沪深300指数3.6个百分点。

融资与投资建议

• 推荐标的：重点关注冷轧和硅钢品种，因其盈利改善和价格提涨。
• 谨慎态度：尽管盈利显著修复，但中长期仍需保持谨慎。
• 投资组合：光大钢铁组合本周涨幅-2.68%，但本月涨幅10.68%，显著跑赢板块。

结论

钢铁行业在2016年4月表现出强劲的盈利修复迹象，钢价和矿价双双上涨，钢厂复产加速，但板块整体表现仍需关注。重点推荐盈利改善明显的冷轧和硅钢标的，同时关注B2B和电商领域的融资动态。尽管市场情绪有所回暖，但需保持谨慎，以应对可能的市场波动。