20230305-国盛证券-钢铁行业周报_需求持续复苏_板块进入战略配置期_16页_2mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业呈现供需双升态势，板块整体表现优于市场，进入战略配置期。随着需求复苏和政策支持，钢铁企业盈利改善，估值处于低位，投资机会显现。

主要观点与关键信息

1. 供给端：产能利用率回升，产量增加

• 高炉产能利用率：全国247家钢厂炼铁产能利用率为87.2%，环比+0.2pct，同比+5.7pct。
• 电炉产能利用率：91家电弧炉产能利用率为55.3%，环比+3.9pct，同比持平。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为947.3万吨，环比+1.6%，同比-0.9%。
• 螺纹钢与热卷产量：螺纹钢周产量295.0万吨，环比+4.6%；热卷周产量308.4万吨，环比+0.4%。
• 铁水产量：日均铁水产量环比增加0.3万吨至234.4万吨，采暖季无大范围限产，预计将持续上升。

2. 库存情况：总库存回落，厂库去化快于社库

• 钢材社会库存：五大品种钢材周社会库存为1652.3万吨，环比-1.0%，同比-7.5%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为667.6万吨，环比-2.7%，同比+5.7%。
• 库存变化趋势：总库存周环比回落1.5%，厂库去化速度高于社库，表明钢厂出库速度较快，终端需求尚未完全跟上。

3. 需求端：表观消费持续好转，建材成交回落

• 表观消费量：五大品种钢材周表观消费为982.9万吨，环比+2.1%，同比+5.3%。
• 螺纹钢表观消费：螺纹钢周表观消费309.4万吨，环比+5.3%，同比+21.1%。
• 建材成交：建材成交周均值环比-10.8%，现货成交热度略有降温，但随着气候转暖，基建与房建需求恢复有望加快。

4. 原料价格：铁矿石走强，焦炭市场平稳

• 铁矿石价格：普氏62%Fe铁矿石价格指数为127.45美元/吨，环比+0.6%，同比-16.7%。
• 铁矿石发运：澳洲发运量1569.7万吨，环比-3.5%；巴西发运量505.7万吨，环比+2.3%。
• 铁矿石库存：北方港口到港量885.8万吨，环比-15.5%；45港口库存1.40亿吨，环比-1.6%。
• 焦炭市场：天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平；焦炭总库存环比+1.4%，钢厂采购积极性提升。

5. 价格与利润：钢材价格普涨，毛利小幅改善

• 钢材现货价格：螺纹钢和热卷价格分别上涨1.2%和2.1%，市场情绪改善。
• 吨钢毛利：长流程螺纹毛利-123元/吨，热卷毛利-319元/吨；原料滞后三周毛利分别改善至-39元/吨和-235元/吨。
• 短流程毛利：短流程螺纹即期毛利为-85.9元/吨，但随着废钢价格稳定，成本支撑增强。

本周行情回顾

• 上证指数：报收3328.39点，上涨1.87%。
• 沪深300指数：报收4130.55点，上涨1.71%。
• 中信钢铁指数：报收1809.95点，上涨0.90%，跑输沪深300指数0.81pct。
• 板块表现：钢铁板块有34家公司上涨，涨幅前五为柳钢股份（+11.1%）、中钢洛耐（+10.5%）、本钢板材（+10.4%）、凌钢股份（+6.4%）、华菱钢铁（+5.1%）。
• 跌幅前五：玉龙股份（-5.3%）、屹通新材（-6.0%）、盛德鑫泰（-6.8%）、*ST未来（-7.6%）、甬金股份（-12.3%）。

投资策略

• 估值低位：多数龙头企业PB不足0.8倍，悲观预期已充分释放。
• 盈利修复：年后需求回暖，吨钢盈利有望持续修复，同时焦煤供给扰动为冶炼环节提供利润空间。
• 重点推荐：
  • 甬金股份：受益于复苏周期及镀镍钢壳业务。
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期。
  • 武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 中信特钢、华菱钢铁：受益于产业升级及新能源汽车产业链。
  • 方大特钢：盈利能力突出，高分红。

风险提示

• 产量调控政策超预期：国内产量调控政策可能影响行业供给。
• 下游需求不及预期：房地产和基建需求可能未达预期。
• 原料价格超预期上涨：铁矿石、焦炭等原材料价格可能上涨，影响成本和利润。

重点资讯

3.1 行业要闻

• 国家发改委：建议加强铁矿石调控监管，遏制价格不合理上涨，打击炒作行为。
• 铁矿石市场：专家认为铁矿石价格短期上涨主要受炒作影响，供应总体宽松。

3.2 重点公司公告

• 广大特材：发布2022年度业绩快报，营收增长23.02%，净利润下降41.56%。
• 福然德：发布2022年度业绩快报，营收增长3.92%，净利润下降10.70%。
• 友发集团：发布2023年度对外担保预计进展公告，担保余额为493,156.86万元。
• 久立特材：控股股东部分股份解除质押，持股比例为34.76%。
• 常宝股份：关联交易回款进展，洋河医院借款已结清。
• 首钢股份：持股5%以上股东减持计划期限届满，未实施减持。

估值与盈利预测

图表目录

• 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表2：唐山钢厂产能利用率
• 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率
• 图表4：五大品种钢材周度产量
• 图表5：螺纹钢周度产量
• 图表6：热轧卷板周度产量
• 图表7：五大品种钢材社会库存
• 图表8：螺纹钢社会库存
• 图表9：热轧卷板社会库存
• 图表10：五大品种钢材钢厂库存
• 图表11：螺纹钢钢厂库存
• 图表12：热轧卷板钢厂库存
• 图表13：五大品种钢材周度表观消费量
• 图表14：螺纹钢周度表观消费量
• 图表15：热轧卷板周度表观消费量
• 图表16：主流贸易商日度建材成交量
• 图表17：普氏铁矿石价格指数
• 图表18：澳洲周度发货量
• 图表19：巴西周度发货量
• 图表20：北方港口到港量
• 图表21：45港口铁矿库存
• 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数
• 图表23：焦炭现货价格
• 图表24：焦化厂焦炉生产率
• 图表25：焦炭库存
• 图表26：焦炭库存可用天数
• 图表27：螺纹钢与热卷现货价格
• 图表28：螺纹钢与热卷现货基差
• 图表29：螺纹钢综合成本与吨钢毛利
• 图表30：热卷综合成本及吨钢毛利
• 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利
• 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利
• 图表33：废钢现货价格
• 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利
• 图表35：本周市场及行业表现
• 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅
• 图表38：本周重点公司公告