20260704-格林期货-周报_供应和天气博弈_植物油高位波动剧烈_双粕低位弱势运行_25页_3mb

植物油与粕类市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月中国植物油与粕类市场的运行情况，结合国际局势、天气变化、供需关系及资金动态，对相关品种进行了详细解读，并提出了操作策略。

油粕市场逻辑

植物油板块

• 国际因素：美伊谈判缓解了战争溢价，国际原油价格企稳；厄尔尼诺现象形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现；印尼B50政策实施缓冲期，棕榈油维持高位震荡偏强。
• 国内因素：6月油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库；澳洲菜籽减产对市场有一定支撑，但高盛减持菜籽油。
• 价格走势：植物油高位震荡加剧，棕榈油波动最大。
  • Y2609合约：压力位9700，支撑位8054
  • Y2701合约：压力位9024，支撑位8200
  • P2609合约：压力位12000，支撑位9030
  • P2701合约：压力位10800，支撑位8945
  • OI2609合约：压力位12000，支撑位9150
  • OI2701合约：压力位10060，支撑位9110

蛋白板块

• 国际因素：中美农产品贸易谈判积极，美豆期价止跌回升；西澳菜籽面临干旱减产预期，但加拿大油菜籽种植面积超预期增加，产量预期上调。
• 国内因素：国内大豆到港高峰期，油厂开机率回升，但下游生猪养殖亏损，饲料厂采购放缓，豆粕有累库风险；南方多雨不利水产养殖，双粕承压。
• 价格走势：双粕底部偏弱震荡，基差维持低位。
  • 豆粕：M2607支撑位2680，压力位3100；M2609支撑位2833，压力位3100；M2701支撑位2930，压力位3222
  • 菜粕：RM2607支撑位2190，压力位2560；RM2609支撑位2256，压力位2600；RM2701支撑位2203，压力位2500

操作策略建议

单边策略

• 植物油高位震荡，建议谨慎交投。
• 双粕底部偏弱震荡，关注低位支撑位。

套利策略

• 关注棕榈油9-1价差扩大机会。
• 关注豆棕价差扩大机会。

美伊局势影响

• 美伊谈判签署后，国际原油价格跌至3月份启涨水平，市场情绪趋稳。
• 美国零售汽油均价跌破4美元/加仑，显示原油价格回落。
• 风险点：海湾地区局部战争反复，油价可能重回100美元/桶上方。

大豆及豆粕市场动态

• 美豆主产区：进入高温天气，局部气温达100华氏度，叠加降雨，作物生长风险上升。
• 中国采购情况：6月船期采购1177.6万吨，7月采购936.9万吨，8月采购663万吨，9月采购250.8万吨，采购进度逐步放缓。
• 中储粮拍卖：近期拍卖成交率下降，价格维持在3750-3935元/吨区间，市场对陈豆的接受度降低。
• 豆粕基差：主力合约基差-142元/吨，显示供应压力大，现货价格下跌。

棕榈油市场动态

• 马来西亚供需平衡：5月产量环比下降6.96%，进口下降42.23%，出口下降14.45%，库存环比上升5.15%。
• 印尼B50政策：7月1日起实施，但给予3个月缓冲期，对棕榈油价格影响渐进，短期内不会出现暴涨。
• 进口情况：棕榈油进口利润回升，进口商意愿增强，6月进口32.5万吨，7月33万吨，8月40万吨。
• 库存与基差：国内棕榈油库存增加，基差弱势运行，广东地区基差-14元/吨。

油菜籽市场动态

• 进口成本：加拿大油菜籽FOB报价回落，完税成本下降。
• 产量风险：澳大利亚油菜籽面临干旱减产风险，预计2026/27年度产量减少15%，从768万吨降至690万吨。
• 国内库存：进口油菜籽库存增加，压榨量下降，开机率较低。
• 菜粕成交：本周成交均价2250元/吨，成交量小幅上升，基差走弱。
• 菜油成交：成交量为0吨，江苏地区基差400元/吨，处于5年平均水平区间。

CFTC资金动态

• 大豆净多持仓：环比减少16764手，显示资金逐步出清。
• 豆粕净多持仓：环比增加597手，止跌回升，需关注后续走势。
• 豆油净多持仓：环比减少8842手，资金明显减持，可能带来下跌压力。

风险提示

• 宏观风险：美伊局势、以色列立场、核问题核查、资金解冻细节等。
• 天气风险：厄尔尼诺现象、高温干旱、降雨不均等。
• 供需风险：国内豆粕累库、棕榈油供需变化、菜籽减产等。

数据来源

• 中国粮油商务网
• 中国粮油信息网
• CFTC网站
• 美国农业部
• 马来西亚棕榈油局（MPOB）
• 油世界（Oil World）
• 国家粮油信息中心

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