20260613-格林期货-周报_供应和天气博弈_植物油高位波动剧烈_双粕低位弱势运行_25页_4mb

植物油与豆粕市场分析总结

核心内容

2026年6月13日，植物油和豆粕市场出现明显波动。植物油板块在宏观风险降低与基本面供应压力增大的背景下保持高位震荡，而豆粕则因供应压力和需求疲软，处于低位弱势运行状态。

油粕逻辑分析

植物油板块

• 市场动态：国际原油价格下跌，导致生物柴油需求预期减弱，美豆油高位回落。马来西亚5月供需报告利空落地，厄尔尼诺现象形成，减产逐步兑现，棕榈油保持高位震荡，波动最大。
• 市场预期：印尼政策摇摆，棕榈油出口存在不确定性，市场对植物油的天气预期逐步兑现。
• 操作建议：植物油高位震荡加剧，谨慎交投。关注棕榈油9-1价差扩大机会，以及豆棕价差扩大机会。

蛋白板块

• 市场动态：美豆出口前景堪忧，美豆新作种植完成，出苗率良好，美豆承压大跌。加拿大菜籽播种进度缓慢，西澳菜籽面临干旱减产预期，东欧菜籽尚未出现实质性减产。
• 基本面：国内大豆到港高峰期，油厂开机率回升，下游需求疲软，豆粕存在累库风险。
• 操作建议：双粕底部偏弱震荡，关注现货基差走弱趋势，豆粕负基差将进一步扩大。

三油两粕操作策略

单边操作

• 植物油：Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8200；P2609合约压力位12000，支撑位9030；P2701合约压力位10800，支撑位8945；OI2609合约压力位12000，支撑位9150；OI2701合约压力位10060，支撑位9110。

套利操作

• 关注棕榈油9-1价差扩大机会，以及豆棕价差扩大机会。

双粕操作策略

单边操作

• 豆粕：M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930。
• 菜粕：RM2607合约压力位2560，支撑位2190；RM2609合约压力位2600，支撑位2256；RM2701合约压力位2500，支撑位2203。

以黎停火协议影响

• 短期影响：以黎停火协议达成后，市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期升温，能源市场风险溢价下降，油价短期回落。
• 中长期风险：供应端收缩持续，库存去化，原油产量下降，霍尔木兹海峡航运仍处于停滞状态，供应端实质性恢复尚需时日。
• 风险点：若谈判进展不及预期，油价可能重回100美元/桶上方。

进口升贴水情况

• 巴西大豆：升贴水稳中有涨，6月船期采购进度为100%。
• 美湾大豆：升贴水上涨，6月船期采购进度为82.13%。
• 其他船期：7月船期采购进度为55.28%，8月船期采购进度为22.52%，9月船期采购进度为6.25%，10月船期采购进度为6.25%，2027年2月船期采购进度为16.87%，2027年3月船期采购进度为27.46%，2027年4月船期采购进度为12.63%。

国内大豆买船情况

• 采购进度：2026年6月船期累计采购1056.2万吨，采购进度为100%；7月船期累计采购804.9万吨，采购进度为82.13%；8月船期累计采购442.2万吨，采购进度为55.28%。
• 进口量：2024年5月至2026年8月，进口大豆到港预估与海关进口量数据存在波动。

中储粮陈豆拍卖情况

• 拍卖结果：12月11日，进口大豆竞价销售，成交397043吨，成交均价3935.3元/吨。
• 后续影响：市场传言后续进口陈大豆拍卖转成定向销售，影响市场预期。

国内豆类库存情况

• 大豆库存：2026年第23周末，国内进口大豆库存总量为730.89万吨，环比增加43.38万吨。
• 豆粕库存：2026年第23周末，国内豆粕库存量为52.10万吨，环比增加36.29%。
• 豆油库存：2026年第23周末，国内豆油库存量为104.80万吨，环比增加8.92%。

油厂开机率与压榨量情况

• 开机率：截至第23周末，国内主要大豆油厂平均开机率为63.71%，较上周增长2.12%。
• 压榨量：本周大豆加工量为238.06万吨，较上周增加7.94万吨，较去年同期减少2.11万吨。
• 下周预期：下周大豆加工量为249.62万吨，开机率预期为66.8%。

油粕周度成交情况

• 豆油：本周成交均价8633.57元/吨，较上周下跌138.28元/吨，成交量7.1万吨，较上周减少21.2万吨。
• 豆粕：本周成交均价2824元/吨，较上周下跌43.03元/吨，成交量104万吨，较上周减少87.1万吨。

油粕基差情况

• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差303元/吨，油厂挺价，基差坚挺。
• 豆粕基差：豆粕主力合约基差-151元/吨，供应压力大增，豆粕现货价格下跌，基差季节性维持低位。

马来西亚棕榈油供需平衡

• 产量：2026年5月产量151.63万吨，环比下降6.96%。
• 进口：2026年5月进口4.38万吨，环比下降42.23%。
• 出口：2026年5月出口110.58万吨，环比下降14.45%。
• 库存：2026年5月库存242.78万吨，环比增加5.15%。

印尼棕榈油供需平衡

• 产量：3月份产量482万吨，环比减少68万吨。
• 出口：3月份出口217万吨，环比减少113万吨。
• 库存：3月份库存212万吨，环比减少19万吨。
• 政策影响：印尼将对某些燃料采购实行配给制度，豁免部分产品出口管制。

棕榈油进口情况与利润

• 进口量：2026年6月进口32.5万吨，7月进口33万吨，8月进口40万吨。
• 进口利润：截至6月12日，棕榈油进口利润为334.48元/吨，有利于进口商采购意愿。
• 库存变化：2026年第23周末，国内棕榈油库存总量为70.58万吨，环比减少4.35万吨。

棕榈油成交情况与基差

• 基差：截至6月12日，广东地区棕榈油基差为-21元/吨，5年基差数据对比显示国内棕榈油累库，东南亚季节性增产，基差有望继续弱势运行。
• 成交量：本周棕榈油成交量3535吨，较上周减少1765吨，现货成交和基差成交一般。

总结

• 植物油板块在宏观风险降低与基本面供应压力增大的背景下保持高位震荡，而豆粕板块则因供应压力和需求疲软，处于低位弱势运行状态。
• 油粕市场受到多空因素交织影响，操作策略需谨慎交投，关注价差扩大机会。
• 以黎停火协议短期缓解能源市场风险，但中长期能源紧张风险依然存在。
• 国内大豆和豆粕库存增加，豆油库存维持高位，对市场形成压力。
• 棕榈油进口利润回升，有利于进口商采购，但国内棕榈油基差维持弱势，成交量疲软。