> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月油脂与油粕市场的主要影响因素及操作策略，涵盖宏观、供需、资金、基差等多方面。重点指出当前市场在宏观因素与天气预期的推动下，植物油价格维持高位震荡，而双粕则因海外成本推升与替代需求凸显，呈现逢低吸纳趋势。 ## 主要观点 - **宏观逻辑**：美伊冲突缓和但尚未完全解决，国际油价维持高位震荡，80美元支撑强劲。地缘政治因素导致油价难以回到战前水平，且短期内难有大幅下跌。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象正式形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现，国内三大植物油高位震荡。 - **资金动向**：资金持续流入植物油板块，推动价格上涨；同时，外资持续配置菜系，对双粕形成支撑。 - **供需逻辑**： - **植物油**：国内油脂库存季节性垒库，但因成本推升与天气预期，植物油价格整体偏强。 - **双粕**：国内豆粕库存下降，但因海外成本上升，市场关注点转向成本影响因素；菜粕因替代性凸显，需求增加，基差有回升预期。 - **棕榈油**：马来西亚7月产量回升，出口增加，库存上升，印尼B50生物柴油政策对棕榈油需求产生显著影响。 - **菜系**：国内进口油菜籽库存下降，压榨利润回升，但开机率较低，进口数量有限。 - **操作策略**： - **单边**：植物油逢低吸纳，多单持有；双粕逢低吸纳多单为主。 - **套利**：暂无明显套利机会。 ## 关键信息 ### 植物油 - **Y2701合约**：压力位9500，支撑位8600 - **Y2705合约**：压力位9420，支撑位8054 - **P2701合约**：压力位10852，支撑位9539 - **P705合约**：压力位12000，支撑位9496 - **OI2611合约**：压力位11300，支撑位9880 - **OI2701合约**：压力位11500，支撑位9784 - **OI2703合约**：压力位11000，支撑位9310 ### 双粕 - **M2701合约**：压力位3600，支撑位3084 - **M2705合约**：压力位3220，支撑位2800 - **RM2611合约**：压力位2578，支撑位2186 - **RM2701合约**：压力位2550，支撑位2178 - **RM2703合约**：压力位2486，支撑位2212 ### 国内豆类 - **大豆进口成本**：巴西、阿根廷、美湾大豆CNF报价均上涨，进口成本上升。 - **豆粕库存**：截至2026年第34周末，国内豆粕库存116.12万吨，环比下降3.25%。 - **豆油库存**：国内豆油库存140.79万吨，环比下降0.63%。 - **豆粕基差**：主力合约基差-177元/吨，逐步企稳。 - **豆油基差**：主力合约基差205元/吨，震荡偏弱。 - **油粕比**：2.63，震荡偏强。 ### 国内棕榈油 - **棕榈油库存**：截至2026年第34周末，国内棕榈油库存79.68万吨，环比下降4.45%。 - **进口成本**：巴西、阿根廷、印尼等国棕榈油进口成本上涨。 - **现货价格**：8月26日，广东地区24度棕榈油现货价格9700元/吨，处于中性水平。 - **基差**：主力合约基差-302元/吨，处于低位震荡。 ### 国内菜系 - **进口油菜籽库存**：截至2026年第34周末，国内进口油菜籽库存28.75万吨，环比下降18.00%。 - **进口压榨菜粕库存**：2.05万吨，环比下降18.00%。 - **菜粕现货价格**：8月26日，福建地区菜粕现货价格2410元/吨，处于历史低位。 - **基差**：菜粕主力合约基差71元/吨，处于低位。 - **菜油现货价格**：江苏地区四级菜油现货价格10762元/吨，处于历史同期第二高位。 - **基差**：菜籽油主力合约基差507元/吨，处于相对高位。 ### 餐饮需求 - **7月餐饮业表现指数**：43.57，环比上升1.36，但仍低于中性水平6.43，行业整体处于收缩区间。 - **现状指数**：41.99，环比上升5.77，显示企业经营状况有所改善。 - **预期指数**：45.14，环比下降3.05，反映企业对未来市场信心不足。 ### 资金影响 - **CFTC持仓**： - 大豆非商业净多持仓221427手，环比增加30466手。 - 豆粕非商业净多持仓120971手，环比增加4074手。 - 大豆油非商业净多持仓104606手，环比增加364手。 - 资金持续流入植物油与双粕板块，推动价格上涨。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突、黑海运输通道受阻等事件可能对全球供应链产生影响。 - **天气与产量变化**：厄尔尼诺现象、美豆单产预期调整、印尼B50政策等可能影响供需格局。 - **宏观经济波动**：美联储降息节奏、中国经济复苏速度等宏观因素可能对油价及农产品价格形成压制。 - **市场情绪变化**：资金流动与市场预期可能引发价格波动，需密切关注。 ## 联系方式 - **公司名称**：格林大华期货有限公司 - **研究员**：刘锦 - **期货从业资格证号**：F0276812 - **期货交易咨询号**：Z0011862 - **联系电话**：13633849418 - **办公地址**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层 - **办公电话**：010-56711700 - **客服电话**：400-653-7777 - **公司官网**：www.gldhqh.com.cn > 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性及完整性，也不保证报告信息已做最新变更，不保证分析师建议不会发生任何变更。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。