20260425-格林期货-周报_五一长假将到来_植物油多单减持_多空交织_双粕宽幅振荡_24页_4mb

五一长假前植物油多单减持，双粕底部震荡

核心内容概述

2026年五一长假即将来临，国内植物油市场整体呈现震荡偏强走势，但因需求淡季和豆菜价差高企，建议投资者逢高减持。蛋白板块则因国内大豆到港高峰期、生猪养殖亏损以及厄尔尼诺天气影响，双粕预计将维持底部弱势震荡。

主要观点与关键信息

1. 植物油市场

• 国际原油：美伊谈判停滞，国际原油价格维持高位振荡。
• 资金面：美豆油非商业净多持仓资金持续加码，创疫情以来新高。
• 基本面：
  • 超级厄尔尼诺预期加强，东南亚生物柴油用量预期增强，巴西大豆到港高峰期。
  • 国内豆油供应增加，下游走货缓慢，季节性垒库到来。
  • 国内需求进入淡季，豆菜价差高企（江苏豆菜价差为1610元），菜油缺乏价格优势。
• 操作建议：五一假期前植物油多单应逢高减持，Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8200；P2609合约压力位12000，支撑位9030；P2701合约压力位10800，支撑位8945；OI2609合约压力位12000，支撑位9150；OI2701合约压力位10060，支撑位9110。

2. 蛋白板块

• 美豆市场：美豆种植季启动，播种面积增加，玉米减少，价格震荡。
• 国内基本面：
  • 大豆到港高峰期，油厂开机率回升。
  • 生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购放缓，豆粕有累库风险。
  • 南方降雨增多，不利水产养殖，豆粕承压。
• 双粕走势：双粕底部震荡，豆粕负基差扩大，料粕继续低位运行。
• 操作建议：双粕维持底部震荡，震荡区间空间有限，M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930；RM2607合约压力位2560，支撑位2190；RM2609合约压力位2600，支撑位2256；RM2701合约压力位2500，支撑位2203。

3. 国内豆类库存

• 进口大豆库存：第16周末库存584.75万吨，较上周增加22.90万吨。
• 豆粕库存：第16周末库存62.00万吨，环比增加0.52万吨。
• 豆油库存：第16周末库存92.80万吨，环比下降1.17万吨。

4. 油厂开机率与压榨量

• 开机率：第16周末国内大豆油厂平均开机率48.50%，较上周增长5.49%。
• 压榨量：本周大豆加工量179.72万吨，较上周增加20.35万吨，较去年同期增加38.95万吨。
• 下周预期：大豆加工量180.21万吨，开机率48.63%。

5. 棕榈油市场

• 供需平衡：马来西亚3月棕榈油库存降至七个月低点，出口增长远超产量。
• 进口情况：4月棕榈油进口19万吨，5月17万吨，6月28.5万吨。
• 国内库存：第16周末库存71.50万吨，环比减少1.96万吨。
• 基差与成交：广东地区棕榈油基差-18元/吨，成交一般。

6. 油菜籽市场

• 进口成本：加拿大油菜籽FOB报价上涨，完税成本回升。
• 压榨利润：油菜籽进口压榨利润287-672元/吨。
• 国内库存：进口油菜籽库存26.20万吨，环比增加8.00万吨；进口压榨菜粕库存2.00万吨，环比下降9.09%。
• 开机率：第16周末进口油菜籽加工企业开机率12.78%，较上周增长0.26%。

7. 资金动态

• CFTC持仓：
  • 大豆非商业净多持仓211146手，环比增加9424手。
  • 豆粕非商业净多持仓152215手，环比增加35351手。
  • 豆油非商业净多持仓169081手，环比增加22135手。

操作策略总结

• 植物油：五一假期前建议逢高减持，关注Y2609、Y2701、P2609、P2701、OI2609、OI2701合约的压力位与支撑位。
• 双粕：底部震荡为主，关注M2607、M2609、M2701、RM2607、RM2609、RM2701合约的震荡区间。
• 市场风险提示：需关注厄尔尼诺天气对产量的影响，以及国内需求淡季对价格的压制作用。

市场动态

• 美伊谈判：陷入停滞，但市场对大规模热战预期降低，国际油价高位振荡。
• 巴西大豆升贴水：不降反升，显示市场对巴西大豆供应的预期增强。
• 中储粮拍卖：近期拍卖成交率下降，市场传言后续可能转为定向销售。
• 加拿大贸易政策：与中国的贸易协议有助于降低关税，提升进口意愿。

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