20260628-格林期货-周报_供应和天气博弈_植物油高位波动剧烈_双粕低位弱势运行_25页_3mb

油粕市场分析总结

核心内容概览

2026年6月28日，研究员刘锦对国内及国际油粕市场进行了深入分析，指出当前市场受多重因素影响，呈现多空交织的格局，价格波动加剧。整体来看，油脂板块高位震荡，蛋白板块承压运行，市场情绪和基本面因素共同作用下，投资者需谨慎应对。

油脂板块分析

主要观点

• 国际原油：美伊谈判缓解了市场对战争溢价的担忧，国际原油价格回落，但局部战争风险仍存。
• 美豆油：受厄尔尼诺现象影响，价格高位震荡，市场对供应压力的预期逐步兑现。
• 马棕榈油：因印尼B50政策即将实施，整体保持高位震荡偏强格局。
• 国内植物油：6月份油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油整体累库，价格承压。

关键信息

• 价格波动：植物油高位震荡加剧，棕榈油波动最大。

• 操作策略：

  • Y2609合约压力位9700，支撑位8054；
  • Y2701合约压力位9024，支撑位8200；
  • P2609合约压力位12000，支撑位9030；
  • P2701合约压力位10800，支撑位8945；
  • OI2609合约压力位12000，支撑位9150；
  • OI2701合约压力位10060，支撑位9110。

• 套利机会：关注棕榈油9-1价差扩大，以及豆棕价差扩大机会。

蛋白板块分析

主要观点

• 美豆：中方询价后止跌回升，下周种植面积公布将影响走势。
• 豆粕与菜粕：国内大豆到港高峰期，油厂开机率回升，下游需求疲软，豆粕有累库风险。
• 价格走势：双粕底部偏弱震荡，豆粕负基差进一步扩大。

关键信息

• 豆粕：M2607压力位3100，支撑位2680；M2609压力位3100，支撑位2833；M2701压力位3222，支撑位2930。
• 菜粕：RM2607压力位2560，支撑位2190；RM2609压力位2600，支撑位2256；RM2701压力位2500，支撑位2203。
• 基差情况：豆粕主力合约基差-154元/吨，供应压力大；菜粕基差走弱，福建地区为-65元/吨。

国内市场动态

大豆买船情况

• 采购进度：6月船期采购1115.6万吨，完成度100%；7月采购917.1万吨，完成度93.58%；8月采购580.8万吨，完成度72.6%。
• 进口量预估：2024年5月至2026年8月，进口量预估持续增加。

中储粮拍卖情况

• 近期拍卖：12月11日、16日、19日多次拍卖进口大豆，成交率总体下降，但部分批次全部成交。
• 市场预期：未来可能转为定向销售，影响市场供应结构。

库存情况

• 进口大豆库存：截至2026年第25周末，库存总量749.28万吨，环比微增。
• 豆粕库存：库存量74.80万吨，环比增加12.31%。
• 豆油库存：库存量117.47万吨，环比增加2.91%。
• 油菜籽库存：进口油菜籽库存61.20万吨，环比增加7.40万吨；压榨菜油库存41.85万吨，环比增加10.27%。

压榨与开机情况

大豆压榨

• 开机率：6月20日，国内主要大豆油厂开机率68.36%，环比增长1.64%。
• 压榨量：本周加工量255.43万吨，环比增加6.14万吨；下周预期加工量237.26万吨，开机率63.5%。

油菜籽压榨

• 开机率：6月20日，进口油菜籽加工企业开机率32.58%，环比增长6.95%。
• 压榨量：本周加工量12.75万吨，环比增加2.72万吨；下周预期加工量12.6万吨。

油粕成交与基差

• 豆油：本周成交均价8633.57元/吨，环比下跌138.28元/吨；成交量7.1万吨，环比减少21.2万吨。
• 豆粕：本周成交均价2824元/吨，环比下跌43.03元/吨；成交量104万吨，环比减少87.1万吨。
• 菜粕：本周成交均价2216元/吨，环比下跌67.91元/吨；成交量7600吨，环比减少52200吨。
• 菜籽油：本周成交均价无报价，成交量1400吨，环比增加1400吨；江苏地区基差400元/吨。

棕榈油市场分析

供需平衡

• 马来西亚：5月产量151.63万吨，环比下降6.96%；出口量110.58万吨，环比下降14.45%；库存242.78万吨，环比增加5.15%。
• 印尼：B50政策即将实施，部分棕榈油产品豁免出口管制，但整体出口仍受限制。

进口情况

• 进口量：6月32.5万吨，7月33万吨，8月40万吨。
• 进口利润：6月12日进口利润为334.48元/吨。

库存与基差

• 国内棕榈油库存：截至25周末为68.42万吨，环比减少1.45万吨。
• 基差：广东地区基差-125元/吨，显示国内棕榈油累库趋势。

气候与产量影响

厄尔尼诺影响

• 美豆：单产上调概率约67%，但存在33%下调风险。
• 巴西豆：单产上调概率高达86%，产量预估增加10%~28%。
• 阿根廷豆：单产上调概率100%，产量预估增加25%~56%。

澳洲菜籽

• 减产风险：受干旱影响，预计产量从768万吨降至690万吨，单产同比减少15%。
• 气象预测：未来3-4个月降雨低于平均水平，气温高于平均，单产潜力受限。

CFTC资金动态

• 大豆：非商业净多持仓100844手，环比减少16764手。
• 豆粕：非商业净多持仓59021手，环比增加597手。
• 豆油：非商业净多持仓109175手，环比减少8842手，资金减持明显。

风险提示

• 国际局势：美伊局势虽缓和，但以色列强硬立场、核问题核查及资金解冻细节仍为潜在风险。
• 天气风险：美豆面临高温干旱，巴西和阿根廷或受厄尔尼诺影响，澳洲菜籽产量存在下调空间。
• 市场情绪：国内豆粕供应压力大，基差走弱，蛋白板块承压运行。

总结

当前油粕市场在宏观和基本面因素交织下，呈现多空交织格局。油脂板块高位震荡，棕榈油波动最大；蛋白板块则因供应压力和需求疲软，整体偏弱运行。市场需关注厄尔尼诺对产量的影响、美伊局势变化、CFTC资金动向及国内库存变化。操作上建议关注棕榈油9-1价差扩大机会，谨慎应对植物油高位波动，关注豆粕与菜粕的底部震荡机会。