20260523-格林期货-周报_供应压力VS天气升水_植物油高位震荡为主_双粕螺旋式上涨_24页_4mb

植物油与豆粕市场分析总结

核心内容

2026年5月23日，植物油和豆粕市场受到多重因素影响，呈现高位震荡和螺旋式上涨的趋势。国际油价因美伊谈判进展而波动，同时东南亚棕榈油市场因出口管制政策和厄尔尼诺气候影响，出现减产预期。国内油脂市场供应充足，但消费进入淡季，库存季节性累库，导致植物油整体高位震荡。

豆粕市场则受到国内需求疲软和供应压力增加的影响，双粕（豆粕与菜粕）在宏观和基本面交织下，保持螺旋式上涨趋势。国内大豆到港高峰期，油厂开机率回升，但下游饲料厂采购缓慢，豆粕库存下降，基差走弱。

主要观点

植物油市场

• 国际油价波动：美伊谈判反复，国际油价高位震荡。
• 东南亚棕榈油市场：印尼棕榈油出口政策趋紧，加上厄尔尼诺气候影响，棕榈油产量预期下降。
• 国内供应充足：国内油脂原料供应充足，但消费淡季导致库存季节性累库。
• 价格走势：植物油整体高位震荡，Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8200。

豆粕市场

• 美国豆粕市场：美豆种植季天气炒作持续，但美国国内需求旺盛，美豆油库存下降，支撑美豆系列。
• 国内豆粕市场：国内大豆到港量增加，油厂开机率回升，但下游采购缓慢，豆粕库存下降。
• 价格走势：豆粕价格螺旋式上涨，M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930。

关键信息

美伊谈判进展

• 伊朗让步：暂停铀浓缩活动，承诺不研发核武器，迁出高丰度浓缩铀，接受核查。
• 美国承诺：逐步解除对伊制裁，解冻海外资产，取消霍尔木兹海峡封锁。
• 风险点：条款生效有条件，伊朗内部存在分歧，临时性安排无法解决所有问题。

南美和美湾进口升贴水

• 巴西大豆升贴水：稳定，5月12日为150美分/蒲式耳。
• 美湾大豆升贴水：上涨，5月12日为254美分/蒲式耳。

厄尔尼诺天气影响

• 美国：单产上调概率约67%，历史增产幅度平均+8%~13%。
• 巴西：单产上调概率高达86%，历史增产幅度平均+10%~28%。
• 阿根廷：单产上调概率100%，历史增产幅度平均+25%~56%。

国内大豆买船情况

• 2026年5月船期：采购进度100%，累计采购1190万吨。
• 2026年6月船期：采购进度87.7%，累计采购964.7万吨。
• 2026年7月船期：采购进度50.48%，累计采购494.7万吨。
• 2026年8月船期：采购进度28.05%，累计采购224.4万吨。
• 2026年9月船期：采购进度10.87%，累计采购92.4万吨。
• 2027年2月船期：采购进度2.93%，累计采购26.4万吨。
• 2027年3月船期：采购进度12.14%，累计采购151.8万吨。
• 2027年4月船期：采购进度4.59%，累计采购52.8万吨。
• 2027年6月船期：采购进度0.6%，累计采购6.6万吨。

中储粮陈豆拍卖情况

• 12月11日拍卖：成交397043吨，成交均价3935.3元/吨。
• 12月16日拍卖：成交323117.939吨，成交均价3852元/吨。
• 12月19日拍卖：成交179701.674吨，成交均价3751元/吨。
• 市场传言：后续拍卖可能转为定向销售。
• 1月13日拍卖：全部成交，成交均价3811.6元/吨。
• 5月14日拍卖：全部成交，成交均价4065元/吨。
• 5月25日拍卖：尚未进行。

国内豆类库存情况

• 进口大豆库存：2026年第20周末为657.05万吨，较上周增加15.93万吨。
• 豆粕库存：2026年第20周末为31.52万吨，环比下降13.05%。
• 豆油库存：2026年第20周末为91.28万吨，环比增加1.81%。

油厂开机率和压榨量

• 开机率：2026年第20周末为57.35%，较上周增长14.18%。
• 压榨量：本周大豆加工量为214.3万吨，较上周增加52.98万吨。
• 下周预期：大豆加工量为233.71万吨，开机率预计62.54%。

油粕周度成交情况

• 豆油成交：本周成交均价8764元/吨，成交量6.6万吨。
• 豆粕成交：本周成交均价2952.10元/吨，成交量103万吨。

棕榈油市场

• 印尼棕榈油产量：2026年4月产量162.98万吨，环比增加18.37%。
• 出口下降：4月出口130.3万吨，环比下降14.34%。
• 库存增加：4月库存230.95万吨，环比增加1.71%。
• 进口利润：5月21日棕榈油进口利润421.1元/吨，带动进口意愿增强。
• 进口量：5月进口20万吨，6月进口33万吨，7月进口33.5万吨。
• 国内库存：2026年第20周末为81.27万吨，环比增加7.93万吨。

马来西亚棕榈油供需平衡

• 产量：2026年4月产量162.98万吨，环比增加25.3万吨。
• 出口：4月出口130.3万吨，环比下降21.81万吨。
• 库存：4月库存230.95万吨，环比增加3.89万吨。

操作策略

单边操作

• 植物油：高位震荡为主，建议日内交投。
• Y2609合约：压力位9700，支撑位8054。
• Y2701合约：压力位9024，支撑位8200。
• P2609合约：压力位12000，支撑位9030。
• P2701合约：压力位10800，支撑位8945。
• OI2609合约：压力位12000，支撑位9150。
• OI2701合约：压力位10060，支撑位9110。

双粕操作

• 豆粕：M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930。
• 菜粕：RM2607合约压力位2560，支撑位2190；RM2609合约压力位2600，支撑位2256；RM2701合约压力位2500，支撑位2203。

结论

植物油市场在宏观和基本面交织下，整体呈现高位震荡走势。豆粕市场则因国内供应压力和需求疲软，保持螺旋式上涨趋势。未来需密切关注美伊谈判进展、厄尔尼诺气候对产量的影响、国内豆粕库存变化及进口情况，以把握市场走势。