20210228-中泰证券-煤炭开采行业周报_焦炭仍有去产能任务待完成_动力煤价格筑底_16页_1mb

煤炭行业总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月26日煤炭行业市场走势及投资策略，重点讨论了动力煤、焦煤和焦炭的市场状况，结合行业政策、供需变化和公司基本面，提出了投资建议和风险提示。

行业基本面分析

动力煤

• 价格走势：本周动力煤市场价有所下降，秦港山西产5500大卡动力煤价格为566元/吨，周环比下降39元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港库存上升至600万吨，周环比增加49万吨；广州港库存下降37万吨。
• 运输情况：国内海上煤炭运价全面下降，秦皇岛港铁路调入量为53.20万吨，周环比下降10.6万吨。
• 市场预期：目前动力煤价格处于磨底阶段，预计三月份两会后供需关系将有所改善。

焦煤

• 价格走势：国内炼焦煤价格整体平稳，京唐港山西产主焦煤库提价保持1690元/吨不变；国际炼焦煤价格下跌，峰景矿硬焦煤价格下降10.77%。
• 库存情况：炼焦煤港口库存环比上升，独立焦化厂炼焦煤库存下降38.87万吨，可用天数下降0.71天。
• 市场预期：炼焦煤市场多以消耗库存为主，仍有降库存预期，下游焦炭市场预期偏弱。

焦炭

• 价格走势：唐山地区二级冶金焦价格为2700元/吨，周环比下跌100元/吨；全国平均吨焦盈利942元/吨，较上周下跌60元/吨。
• 开工率：全国独立焦化厂焦炉生产率79.49%，周环比下降0.24个百分点；高炉开工率66.16%，周环比下降0.28个百分点。
• 库存情况：国内样本钢厂焦炭库存环比上升，焦化企业库存环比下降。

行业政策与市场动态

• 煤炭消费比重下降：2017—2020年，全国煤炭消费比重由60.4%降至57%。
• 产能压减：山东今年将淘汰5.5米以下焦炉4座，压减焦化产能180万吨。
• 焦炭降价：部分钢厂焦炭采购价第二轮提降100元/吨，市场预期偏弱。
• 全球投资情况：截止2020年底，全球动力煤资产投资超1万亿美元，其中美国投资机构占比近60%。

投资策略与重点推荐

投资策略

• 行业展望：煤价未来几年将在中高位，龙头煤企将维持稳健盈利，具有产能增长的企业盈利有望进一步提升。
• 估值分析：龙头煤企PE在7-8倍，股息率约20%，估值修复潜力大。
• 风险提示：包括经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代、煤炭进口影响等。

重点推荐公司

• 焦炭股：

  1. 金能科技（盈利能力强，青岛PDH新项目增长潜力大）
  2. 开滦股份（低估值煤焦一体化龙头）
  3. 中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）
  4. 陕西黑猫（成长逻辑强，量价齐升）

• 焦煤股：
  5. 淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，多项业绩增长点）
  6. 山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）
  7. 盘江股份（持续高分红，西南冶金煤龙头）
  8. 平煤股份（高分红，中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）

• 动力煤股：
  9. 陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）
  10. 中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）
  11. 露天煤业（蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝有弹性）

行业数据与图表说明

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：812,255百万元
• 行业流通市值：219,485百万元

图表信息展示了各公司EPS、PE、PB等财务指标，以及动力煤、焦煤和焦炭的价格走势、库存变化、运输情况等，为投资者提供了详尽的数据参考。

风险提示

1. 经济增速不及预期：可能影响电力、粗钢、建材等需求，进而影响煤炭市场。
2. 政策调控力度过大：可能对行业供需格局产生过大影响。
3. 可再生能源替代：水力发电等新能源可能对火电形成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内煤企的业务。

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 评级标准：基于报告发布日后6-12个月内相对基准指数的涨幅或跌幅。

总结

整体来看，煤炭行业当前处于供需调整阶段，动力煤价格筑底，焦炭仍有去产能任务。在政策调控和市场预期的双重影响下，行业未来将逐步恢复平衡，龙头煤企有望维持稳健盈利。投资者可关注具有高分红、低估值、成长性强的公司，同时需警惕经济和政策风险。