20210405-中泰证券-煤炭开采行业周报_动力煤价气势如虹_焦炭价格筑底_15页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了2021年4月煤炭行业的市场走势，涵盖动力煤、焦煤、焦炭三大板块，并对重点公司进行了盈利预测与估值分析。整体来看，煤炭行业在2021年展现出较强的盈利能力和投资价值，分析师认为应持续看好煤炭行业投资机会，并给出增持的行业评级。

主要观点

• 动力煤：价格持续上涨，港口库存减少，短期价格偏强。
• 焦煤：国内价格持平，焦化厂库存减少，市场结构化差异显著。
• 焦炭：价格下跌，处于筑底阶段，中大产能焦化厂开工率下降。
• 行业优势：2021年煤炭板块具备六大投资优势，包括业绩增长、高分红、低估值、抗通胀、行业集中度提升以及碳中和主题驱动。

关键信息

动力煤市场

• 价格：秦港山西产5500大卡动力煤价格735元/吨，周环比上涨52元/吨。
• 库存：秦皇岛港库存443.50万吨，周环比减少52万吨；广州港库存308.20万吨，周环比减少9.80万吨。
• 运输：秦皇岛港铁路调入量54.0万吨，周环比减少0.8万吨；海上煤炭运价全面下降。
• 供需：鄂尔多斯煤矿基本恢复正常，榆林地区部分煤矿因安全环保检查减产；下游电厂日耗偏高，库存可用天数低。

焦煤市场

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价1600元/吨，周环比持平。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤总库存768.72万吨，周环比下降24.33万吨；炼焦煤可用天数16.63天，周环比下降0.45天。
• 国际价格：峰景矿硬焦煤价格132美元/吨，周环比下跌1.68%；低挥发喷吹煤价格122.75美元/吨，周环比上涨0.20%。

焦炭市场

• 价格：唐山地区二级冶金焦价格2000元/吨，周环比下跌100元/吨；累计提降八轮，累计降幅800元/吨。
• 库存：国内样本钢厂焦炭库存488.61万吨，周环比下降3.97万吨；焦化企业焦炭库存68.16万吨，周环比下降7.71万吨。
• 供需：焦化厂生产率下降，全国高炉开工率59.94%，周环比下降1.94个百分点。

行业动态

• 1-2月数据：大型煤企原煤产量增长19.4%，利润增长139.5%。
• 政策支持：陕西安排“保量保价”电量695亿度，以促进清洁能源发展。
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤价下跌4.49%，国内-进口煤价差增加。

重点推荐公司

• 动力煤股：陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业。
• 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。
• 焦煤股：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产降温、地方政府财政压力、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控风险：行政性调控可能影响行业供需格局。
3. 可再生能源替代风险：水电等新能源发展可能对煤炭需求产生长期影响。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤企造成影响。

行业评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

公司评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 未评级：部分公司未提供明确评级。

行业与公司数据概览

行业数据概览

图表说明

• 图表1：重点公司盈利预测与估值。
• 图表2-10：展示动力煤、焦煤、焦炭价格及库存变化趋势。
• 图表11-22：进一步细化各类煤种及焦炭供需情况。

总结

2021年4月，煤炭行业在动力煤价格上升、焦炭价格筑底的背景下，展现出一定的投资价值。分析师认为，行业具备业绩增长、高分红、低估值、抗通胀、行业集中度提升和碳中和主题驱动六大优势，重点推荐动力煤、焦炭和焦煤板块中的龙头企业。同时，需关注经济增速、政策调控、可再生能源替代和煤炭进口等风险因素。