2018年中国传媒行业年度策略_头部化和移动化_32页_1mb

2018年中国传媒行业年度策略总结

核心内容概述

2018年传媒行业将经历从高估值回调后的平稳期，重点在于关注具有高成长性的细分行业，如电影、网剧、数字阅读、游戏及广告营销等。随着移动互联网的成熟和用户行为的变化，传媒行业进入存量市场，买量成本上升，头部化趋势明显。分析师建议从市场份额领导者和小众精品路线成功践行者两个维度选股，同时关注专注主业的管理层、相对集中的大股东持股以及层次分明的细分市场格局。

主要观点

• 电影行业：优质国产大片带动票房回暖，未来增长空间广阔，尤其是三线及以下城市观影人次及频次的提升，以及消费升级带来的市场增长。
• 网剧行业：内容为王逐步取代渠道为王，视频付费市场全面到来，IP改编剧数量和播放量大幅增长，头部精品剧主导市场。
• 数字阅读行业：正版化、用户付费意愿提升、IP衍生成为行业爆发增长的核心驱动力，市场规模持续扩大。
• 游戏行业：移动游戏市场保持高速增长，电竞等细分领域成为新的增长点，游戏出海和“研运一体”模式成为行业增长的关键。
• 广告营销行业：整体增速放缓，但生活圈媒体（如影院、电梯）及互联网广告（如信息流广告、电商广告）保持较高景气度。

关键信息

电影

• 2017年票房回暖，同比增长15%，预计2018年全年票房有望达到550亿元。
• 优质国产片如《战狼2》、《羞羞的铁拳》带动票房增长。
• 三线及以下城市成为票房增长的重要动力，占比达43.1%。
• 人均观影次数仍远低于北美，有较大提升空间。
• 推荐个股：光线传媒（买入）。

网剧

• 网生内容市场快速增长，2016年播放量同比增长225.5%。
• IP改编剧数量和播放量显著增长，2016年IP改编剧播放量达490.6亿。
• 头部精品剧播放量集中，带动视频付费用户增长。
• 推荐个股：鹿港文化（买入）。

数字阅读

• 市场规模突破百亿，增速达25%。
• 正版化成果显著，盗版市场与正版市场比例下降至66.5%。
• 付费用户规模增长，ARPU值年均复合增长16.6%。
• IP衍生开发推动行业增长。
• 推荐个股：掌阅科技（未评级）。

游戏

• 移动游戏市场保持高速增长，2017年增速达39%。
• 游戏出海和电竞成为增长新引擎。
• 推荐个股：三七互娱（买入）、完美世界（买入）。

广告营销

• 整体增速放缓，但生活圈媒体和互联网广告保持高增长。
• 信息流广告、电商广告增速显著，预计未来三年保持50%以上增长。
• 推荐个股：分众传媒（未评级）、奇虎360（买入）。

重点公司推荐

风险提示

• 电影市场票房不及预期。
• 影视剧产业政策风险。
• 游戏业务增长不及预期。
• 电竞业务不及预期。
• IP衍生开发不及预期。
• 电梯、影院广告市场竞争加剧。

图表与数据支持

• 电影市场：2017年票房同比增长16.5%，三线以下城市票房占比扩大至43.1%。
• 网剧市场：2016年网络剧数量同比增长60.6%，播放量同比增长225.5%。
• 数字阅读市场：2016年市场规模达120亿元，同比增长25%。
• 游戏市场：2016年网络游戏市场规模达1789亿元，移动游戏增速达39%。
• 广告市场：2016年广告行业规模达6489亿元，同比增长8.6%，信息流广告预计三年内增长至1400亿元。

结论

2018年传媒行业将进入稳定增长阶段，重点在内容精品化、IP衍生、用户付费意愿提升、游戏出海和电竞等细分领域。分析师建议关注低估值、业绩优的龙头标的，同时把握新兴细分市场的增长机会。