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传媒行业周报总结（2018年3月27日）

核心内容

2018年3月24日至25日期间，中国传媒行业整体表现不佳，申万传媒指数下跌6.09%。然而，分析师陈净娴认为，中国头部内容平台商有望持续录得溢价，因其在提升ARPU值方面具有关键作用，是互联网流量入口提升用户粘性和付费意愿的重要驱动力。

主要观点

1. 行业趋势：中国互联网流量红利接近尾声，进入ARPU值提升阶段，头部内容平台将成为主要受益者。
2. 头部平台投资逻辑：BAT三大互联网公司对视频内容领域投入预算同比增速不低于80%，倾向于投资头部内容平台型企业，而非项目制公司，以确保优质内容持续输出。
3. 投资建议：建议关注光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）和慈文传媒（002343.SZ）等头部内容平台商。

关键信息

一、一周传媒行情回顾

• 板块表现：上周A股主要指数均下跌，其中申万传媒指数跌幅最大，达6.09%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：强生控股（+25.05%）、光环新网（+21.23%）、平治信息（+17.56%）、力盛赛车（+16.89%）、滨海能源（+15.55%）。
  • 跌幅前五：文投控股（-20.80%）、富控互动（-20.20%）、晨鑫科技（-18.80%）、引力传媒（-17.48%）、汉鼎宇佑（-16.84%）。

二、电影行情

• 票房数据：2018年第12周（03.19-03.25）内地周票房为93020万元，环比下降4%。
• 热门影片：《环太平洋2：雷霆再起》以4.09亿元票房和44%市场份额位居榜首。
• 院线表现：万达院线、大地院线、联合电影票房排名前三。

三、电视剧行情

• 收视率TOP10：《美好生活》、《老男孩》、《利刃出击》等电视剧收视良好，成功破1。
• 市场表现：部分电视剧在特定频道的收视率和市场份额表现突出。

四、游戏行情

• 网页游戏开服数据：前三名分别为《太极崛起》、《蓝月传奇》、《传奇世界》，共开服781组。
• 安卓平台下载排行：
  • 应用宝：《QQ华夏手游》、《穿越火线-枪战王者》、《绝地求生全军出击》、《QQ飞车手游》、《问道-元神突破》。
  • 百度手机助手：《QQ飞车》、《王者荣耀》、《烈火雷霆》、《仙灵物语》、《开心消消乐》。
  • 360手机助手：《荒野行动》、《迷你世界》、《大圣归来榜之灵宵》、《开心消消乐》、《我的世界》。
• iOS平台下载排行：
  • 免费榜：《抖音》、《绝地求生》、《拼多多》。
  • 畅销榜：《王者荣耀》、《QQ炫舞》、《楚留香》。

五、行业要闻

1. B站更新招股书：拟募资6亿美元，计划在纳斯达克上市。
2. 区块链游戏平台BigGuild：累计融资超过4500万美元，其中私下销售部分达2500万美元。
3. 育碧股权变动：维旺迪售出全部股份，腾讯入股5%。
4. 唐人影视冲刺A股上市：已进入上市辅导期，2017年营收1.3亿元，净利润3700万元。
5. 英雄互娱：2017年净利润9.11亿元，位列科技部独角兽榜单。

六、公司重要公告

1. 贵广网络：与关联方共同投资设立贵州广电建设开发有限公司。
2. 深大通：筹划发行股份购买资产，申请继续停牌，拟收购多家公司股权。

七、投资建议及重点公司盈利预测

• 投资建议：传媒板块重回热点，建议关注头部标的，如光线传媒、华策影视、慈文传媒等。
• 重点公司盈利预测及估值：
  • 万达电影：未评级，PE（2018E）为28.83。
  • 中国电影：买入，PE（2018E）为24.12。
  • 上海电影：增持，PE（2018E）为25.47。
  • 光线传媒：增持，PE（2018E）为30.23。
  • 华策影视：买入，PE（2018E）为29.29。
  • 慈文传媒：买入，PE（2018E）为24.25。
  • 唐德影视：买入，PE（2018E）为17.77。
  • 鹿港文化：买入，PE（2018E）为15.83。
  • 骅威文化：买入，PE（2018E）为14.99。
  • 华录百纳：未评级，PE（2018E）为16.09。
  • 中南文化：买入，PE（2018E）为13.61。

风险提示

• 市场竞争激烈
• 政策风险

分析师简介

陈净娴，2016年加入联讯证券，专注于传媒互联网领域研究，曾任职于凯基证券和川财证券研究所。

联系方式

• 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于10%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

免责声明

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