20180204-中泰证券-传媒行业月报_业绩为王_配置头部内容及平台型龙头_20页_2mb

传媒行业分析总结

核心内容

• 评级：增持（维持）
• 分析师：康雅雯、朱骏楠
• 行业状况：
  • 上市公司数：123
  • 行业总市值：1716336.2百万元
  • 行业流通市值：1044363.2百万元
• 行情回顾：
  • 传媒板块2018年1月下跌1.30%
  • 下跌幅度大于中小板和沪深300，但低于创业板
  • 细分板块中，电影动画上涨0.75%，整合营销上涨1.39%，表现优于平面媒体、互联网和广播电视
• 重点推荐公司：分众传媒、唐德影视、快乐购

主要观点

• 业绩为王：分析师建议投资者应自下而上精选个股，优先考虑平台型公司和优质内容公司，因其在业绩上更具稳定性及爆发力。
• 影视板块：预计2018Q1影视行业将有明显业绩改善，叠加春节档影片的催化作用，市场关注度提升。重点推荐光线传媒、唐德影视、快乐购。
• 营销板块：广告市场在2017年同比增长4.3%，高于预期。楼宇媒体及影院视频增长显著，建议关注线下楼宇广告龙头分众传媒。
• 游戏板块：国内2017年游戏市场规模超过2000亿，移动游戏超过1000亿。推荐关注研发实力强的综合型游戏公司和细分领域龙头，如完美世界、昆仑万维。
• 估值分析：传媒板块估值为33.65倍，低于创业板但高于沪深300，部分龙头个股估值在15-20倍之间，具有吸引力。

关键信息

行情回顾

• 传媒板块2018年1月下跌1.30%
• 涨跌幅对比：
  • 小于中小板（-2.22%）和沪深300（-6.08%）
  • 大于创业板（-3.93%）
• 个股表现：
  • 涨幅前三：宣亚国际（+34.47%）、蓝色光标（+27.90%）、横店影视（+26.37%）
  • 跌幅前三：乐视网（-46.84%）、文投控股（-26.88%）、天润数娱（-19.89%）

行业数据汇总

电影院线

• 周票房数据（第3周，2018.01.22-2018.01.28）：
  • 第4周总票房8.36亿，环比下跌19%，同比下降50%
  • 《神秘巨星》以2.44亿票房排名第一
• 累计票房数据（截至2018年1月28日）：
  • 万达院线以1.04亿票房位居第一
  • 地方院线如大地院线、上海联和院线等紧随其后

影视综艺

• 电视剧收视率（第4周，2018.1.22-2018.1.28）：
  • 《恋爱先生》以1.762%收视率、5.417%市场份额位居第一
• 综艺收视率：
  • 《欢乐喜剧人》以1.589%收视率、5.218%市场份额位居第一
• 网络视频播放量：
  • 电视剧：《恋爱先生》以47.95亿播放量排名第一，腾讯市场份额最高
  • 网络剧：《终极一班5》以5.17亿播放量排名第一，优酷市场份额最高
  • 电视综艺：《欢乐喜剧人第四季》以2.03亿播放量排名第一，腾讯市场份额最高
  • 网络综艺：《明星大侦探第三季》以4.18亿播放量排名第一，腾讯市场份额最高
  • 院线电影：《奇门遁甲》以1.92亿播放量排名第一，腾讯市场份额最高
  • 网络电影：《狄仁杰之轮回图》以1454万播放量排名第一，爱奇艺市场份额最高
  • 动漫：《小猪佩奇全集》以5.38亿播放量排名第一，腾讯市场份额最高

游戏行业

• 页游开服情况（第4周）：
  • 蓝月传奇以264个新开服位居第一
  • 37游戏平台以697个新开服位居第一
• 手游排行情况（2018年2月2日）：
  • IOS免费榜前三：王者荣耀、QQ飞车、梦幻西游
  • 付费榜前三：土者荣耀、楚留香、奇迹MU:觉醒

风险提示

• 股市系统性风险
• 内容持续盈利风险
• 行业竞争加剧风险

重点推荐

• 分众传媒：映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大
• 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台
• 快乐购：优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的
• 光线传媒：行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖
• 完美世界：影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动
• 昆仑万维：子公司闲徕互娱表现稳定，Opera有望开启商业化推广