传媒行业月报：业绩为王，配置头部内容及平台型龙头-20180204-中泰证券-20页-1mb

传媒行业分析总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：123家
• 行业总市值：1,716,336.2百万元
• 行业流通市值：1,044,363.2百万元
• 传媒板块表现：2018年1月下跌1.30%，低于创业板，高于沪深300和中小板。

主要观点

2月投资策略

• 投资重点：业绩为王，配置头部内容及平台型龙头。
• 重点推荐公司：
  • 分众传媒：映前广告延续高景气，传统广告主转向线下，品牌广告提升长期需求空间大。
  • 唐德影视：业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台。
  • 快乐购：优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的。
• 板块建议：
  • 营销：关注线下楼宇广告龙头分众传媒。
  • 影视：重点关注光线传媒，推荐唐德影视和快乐购。
  • 游戏：推荐关注完美世界、恺英网络（停牌）、三七互娱、昆仑万维。

行情回顾

• 传媒板块：1月下跌1.30%，跌幅大于中小板和沪深300，但小于创业板。
• 细分板块表现：
  • 电影动画上涨0.75%
  • 整合营销上涨1.39%
  • 平面媒体下跌2.45%
  • 互联网下跌2.70%
  • 广播电视下跌1.30%

关键信息

重点公司财务数据

风险提示

• 股市系统性风险
• 内容持续盈利风险
• 行业竞争加剧风险

行业数据汇总

电影院线

• 周票房数据（第4周）：8.36亿，环比下跌19%，同比下降50%。
• 票房排名：
  1. 神秘巨星：2.44亿
  2. 无问西东：1.70亿
  3. 移动迷宫3:死亡解药：1.46亿
• 院线累计票房数据（截至1月28日）：
  1. 万达院线：1.04亿
  2. 大地院线：7213.51万
  3. 上海联和院线：6628.55万
  4. 中影星美：6430.35万
  5. 中影南方新干线：6323.14万

影视综艺

• 电视剧收视率（第4周）：
  1. 恋爱先生（上海东方卫视）：1.762% 收视率，5.417% 市场份额
  2. 换了人间（中央电视台综合频道）：1.665% 收视率，5.429% 市场份额
  3. 我的青春遇见你（湖南卫视）：1.353% 收视率，4.408% 市场份额
• 电视综艺收视率（第4周）：
  1. 欢乐喜剧人（上海东方卫视）：1.589% 收视率，5.218% 市场份额
  2. 欢乐中国人（中央电视台综合频道）：1.563% 收视率，4.897% 市场份额
  3. 焦点访谈（中央电视台综合频道）：1.022% 收视率，3.119% 市场份额

网络视频点击

• 电视剧：第4周网络总点击量为127.55亿，恋爱先生以47.95亿点击量排名第一，腾讯市场份额31.82%。
• 网络剧：第4周网络总点击量为40.21亿，《终极一班5》以5.17亿点击量排名第一，优酷市场份额47.25%。
• 电视综艺：第4周网络总点击量为15.6亿，《欢乐喜剧人第四季》以2.03亿点击量排名第一，腾讯市场份额34.66%。
• 网络综艺：第4周网络总点击量为18.58亿，《明星大侦探第三季》以4.18亿点击量排名第一，腾讯市场份额38.47%。
• 院线电影：第4周网络总点击量为11.38亿，《奇门遁甲》以1.92亿点击量排名第一，腾讯市场份额54.28%。
• 网络电影：第4周网络总点击量为2.81亿，《狄仁杰之轮回图》以1454万点击量排名第一，爱奇艺市场份额59.65%。
• 动漫：第4周网络总点击量为66.65亿，《小猪佩奇全集》以5.38亿点击量排名第一，腾讯市场份额36.27%。

游戏市场数据

页游开服情况

• TOP100页游：第4周共新开服4079个，蓝月传奇以264个新开服位居第一。
• 主要页游平台：第4周共新开服5231个，37游戏平台以697个新开服位居第一。

手游排行情况

• 2月2日IOS手游免费榜前十：
  1. 王者荣耀
  2. QQ飞车
  3. 梦幻西游
  4. 楚留香
  5. 奇迹MU:觉醒
• 2月2日IOS手游付费榜前十：
  1. 魂斗罗:归来-全民联赛
  2. 穿越火线：枪战王者
  3. 古剑奇谭二之剑逐月华
  4. 大话西游-新少侠刘昊然...
  5. 荒野行动

公司估值

重点公司估值（TTM）

| 股票简称 | 收盘价(元) | 涨跌幅(%) | 市值(亿元) | 流通市值(亿元) | 周换手率(%) | EPS 2017E | EPS 2018E | EPS 2019E | PE TTM | PE 2017 | PE 2018 | PE 2019 |
|----------|------------|-----------|------------|----------------|--------------|-----------|-----------|-----------|---------|--------|---------|---------|---------|
| 中文传媒 | 16.32 | -6.85 | 224.88 | 89.47 | 6.27 | 1.12 | 1.35 | 1.58 | 15.97 | 14.53 | 12.10 | 10.32 |
| 城市传媒 | 7.62 | -3.79 | 53.50 | 22.32 | 5.26 | 0.46 | 0.52 | 0.58 | 17.67 | 16.52 | 14.63 | 13.20 |
| 天舟文化 | 7.75 | -10.30 | 65.48 | 46.26 | 14.79 | 0.46 | 0.58 | 0.67 | 24.44 | 16.79 | 13.37 | 11.48 |
| 博瑞传播 | 4.63 | -13.46 | 50.62 | 33.61 | 5.84 | 0.06 | 0.06 | 0.06 | (110.9) | 78.08 | 74.44 | 72.34 |
| 出版传媒 | 7.02 | -8.95 | 38.67 | 12.56 | 6.94 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 26.04 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 中原传媒 | 8.69 | -8.72 | 88.92 | 20.33 | 6.68 | 0.70 | 0.77 | 0.84 | 13.04 | 12.36 | 11.30 | 10.35 |
| 读者传媒 | 7.20 | -13.15 | 41.47 | 16.59 | 7.46 | 0.17 | 0.18 | 0.20 | 55.15 | 42.55 | 39.11 | 36.25 |
| 凤凰传媒 | 7.75 | -7.63 | 197.23 | 106.34 | 2.51 | 0.50 | 0.54 | 0.59 | 16.54 | 15.40 | 14.40 | 13.12 |
| 华媒控股 | 5.21 | -15.70 | 53.02 | 20.00 | 5.34 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 28.45 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 华闻传媒 | 8.40 | -12.86 | 168.11 | 144.77 | 6.04 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 27.54 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 南方传媒 | 10.71 | -7.99 | 95.95 | 18.81 | 7.25 | 0.59 | 0.72 | 0.83 | 18.41 | 18.23 | 14.97 | 12.95 |
| 时代出版 | 11.98 | -4.47 | 60.60 | 22.35 | 5.45 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 18.45 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 视觉中国 | 21.36 | 2.20 | 149.64 | 51.10 | 18.43 | 0.41 | 0.53 | 0.68 | 58.87 | 52.15 | 40.42 | 31.25 |
| 皖新传媒 | 9.94 | -6.14 | 197.73 | 78.60 | 3.28 | 0.68 | 0.76 | 0.82 | 14.31 | 14.68 | 13.01 | 12.14 |
| 新华传媒 | 5.52 | -9.51 | 57.68 | 27.98 | 4.09 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 125.53 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 新华文轩 | 601811. SH | 9.94 | -6.14 | 197.73 | 3.28 | 0.68 | 0.76 | 0.82 | 14.31 | 14.68 | 13.01 | 12.14 |

结论

2018年1月传媒板块整体表现不佳，但细分板块如营销和影视动漫表现较好。分析师建议关注头部内容及平台型公司，如分众传媒、唐德影视、快乐购、光线传媒、完美世界和昆仑万维。这些公司具有较高的业绩增长预期和较低的估值，有望在2018年Q1迎来业绩改善。此外，随着春节档的临近，市场关注度提升，预计将迎来更多机会。