20241031-国盛证券-久立特材-002318.SZ-季度业绩环比改善_主业利润持续高增_3页_739kb

久立特材（002318SZ）季度业绩分析

公司业绩亮点

1. 营收与利润表现
   公司前三季度实现营业收入714.3亿元，同比增长1607%；归属于母公司净利润10.45亿元，同比减少56.8%。但2024年第三季度单季度归母净利润40.1亿元，同比增长131%，环比增长2686%；扣非归母净利润36.4亿元，同比下降722%，环比增长1659%。

2. 毛利率与净利率提升
   第三季度销售毛利率与净利率均显著增长，公司销售毛利率分别为2976%、2700%、2285%、3115%，净利率分别为1590%、1447%、1308%、1766%。扣除联营企业投资收益后，2023Q4至2024Q3期间，公司营业利润同比增长5343%，受益于核电景气度提升与高端产品放量。

高端产品结构优化与产能扩张

3. 高端产品增长
   2024年上半年，公司用于高端装备制造及新材料领域的高附加值产品收入达105.7亿元，占营业收入比重约22%，同比增长40%。

4. 产能布局与目标销量
   当前公司具备20万吨工业用成品管材、15万吨管件和26万吨合金材料的生产能力，规划的核能及油气用高性能管材项目建成后有望新增2万吨产能。2024年经营目标为工业用成品钢管销量1829万吨，同比增长447%，管件销量预计达0.96万吨。

投资建议与未来展望

5. 投资评级
   分析师预计公司2024-2026年归母净利分别为148亿元、173亿元、197亿元，对应PE分别为153倍、131倍、115倍，维持“买入”评级。认为中高端不锈钢管制造的定位与产能扩张将驱动公司业绩持续增长，产品高端化进程有望支撑估值提升。

风险提示

上游原料价格波动、下游需求不及预期、新业务不确定性风险。

总结

久立特材第三季度业绩显著环比改善，受益于核电行业景气度提升和高端产品需求增加。公司毛利率及净利润率持续提升，高端产品收入占比增长，制造业结构优化趋势明显。未来随着产能释放及销量增长，公司主业有望量价齐升，保持良好发展前景。