20211115-东北证券-久立特材-002318.SZ-久立特材2021年三季报点评_加速迈进高端领域产品制造_盈利稳步提升_4页_694kb

久立特材（002318）2021年三季报点评总结

核心内容概述

久立特材发布2021年三季报，前三季度实现营业收入44.93亿元，同比增长25.42%；归属上市公司股东净利润6.12亿元，同比增长11.50%。公司表现优于行业，尤其是在原材料价格波动和出口退税取消的背景下，仍能保持盈利稳定增长。

主要观点

• 盈利能力稳定：公司采用“原材料价格+加工费用”的定价策略，保持了较强的盈利水平。2021年第三季度归母净利润环比增长0.6%，表现出良好的抗风险能力。
• 费用结构优化：公司财务费用、销售费用同比分别下降93.48%和9.22%，管理费用小幅上升9.93%，整体费用成本控制良好。
• 研发投入加大：2021年第三季度研发费用同比增长19.48%，主要用于高端产品研发，有助于提升产品附加值和市场竞争力。
• 募投项目进展顺利：公司“年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目”已于2021年10月投产，标志着公司加速向高端领域迈进。
• 政策利好：国务院《2030年前碳达峰行动方案》推动核电等高端装备国产化进程，公司受益于政策导向，有望进一步拓展市场空间。
• 盈利预测上调：基于公司持续的高端化战略和良好的成本控制，公司盈利预测有所调整，预计2021-2023年营业收入分别为54.86亿元、59.97亿元、66.09亿元，归母净利润分别为8.17亿元、8.64亿元、9.73亿元。
• 估值合理：公司对应PE分别为16.60倍、15.70倍、13.94倍，估值水平合理，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

财务与估值指标

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 相关政策变化
• 业绩预测和估值判断不达预期

未来展望

公司作为国内高端不锈钢管制造龙头，持续深耕高端产品领域，受益于政策支持和市场需求增长。随着募投项目的落地，公司将进一步提升高端产品的附加值，增强市场竞争力，预计未来三年业绩稳步增长，盈利能力和市场地位有望进一步提升。

研究团队简介

• 王凤华：东北证券研究所首席分析师，具有丰富的行业研究经验，多次获得《新财富》最佳分析师奖项。
• 廖浩祥：东北证券钢铁煤炭组研究人员，专注于钢铁行业研究。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数基准。

股票数据

总结

久立特材在2021年前三季度表现出色，营业收入和净利润均实现增长，盈利能力稳定。公司通过降本增效和加大研发投入，持续优化产品结构和提升技术水平，同时募投项目顺利投产，助力公司向高端领域迈进。在政策支持和市场需求增长的背景下，公司未来发展前景良好，维持“买入”评级。