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久立特材（002318）公司点评总结

核心内容概述

久立特材（002318）是一家国内领先的工业用不锈钢管专业生产企业，专注于无缝钢管、焊接钢管、复合管及管件、法兰、棒材等产品的研发与制造。公司通过产品结构优化和高端产品放量，持续提升市场竞争力和盈利能力。2021年，公司实现营业收入59.74亿元，同比增长20.56%；净利润7.94亿元，同比增长2.92%。

主要观点

• 产品结构优化：公司通过提升高端产品的比例，如蒸汽发生器U形传热管、镍基合金油井管、精密管、超（超）临界锅炉用管等，增强了盈利能力。
• 产能扩张：随着新项目的投产，公司镍基合金管产能从3000吨提升至1万吨，进一步增强了市场供应能力。
• 研发投入：公司设立全资子公司浙江久立金属材料研究院有限公司，加强关键核心技术攻关，提升自主创新能力。
• 产业链完善：通过控股子公司合金公司，公司完善了特种合金管材的产业链，为高端产品项目提供了原料保障。
• 投资建议：根据财务预测，公司预计在2022-2024年营业收入分别为67.83/72.47/77.28亿元，归母净利润分别为8.66/9.99/10.53亿元。基于20倍PE估值，公司2022年合理市值为173.2亿元，较当前股价有33.3%的上涨空间，给予“买入”评级。

关键信息

2021年业绩表现

• 营业收入：59.74亿元，同比增长20.56%
• 净利润：7.94亿元，同比增长2.92%
• 无缝钢管产量：5.49万吨，同比增长7.49%
• 焊管产量：6.15万吨，同比下降1.44%

财务预测（2022-2024年）

财务指标变化

股票数据

• 6个月目标价（元）：17.8
• 收盘价（元）：13.35
• 12个月股价区间（元）：10.62~19.06
• 总市值（百万元）：13,045.23
• 日均成交量（百万股）：7

风险提示

• 下游需求低于预期，可能导致产品产量下降。
• 原材料价格快速上涨，可能压缩公司产品利润。
• 新建项目投产低于预期，可能影响公司增长预期。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

研究团队简介

• 赵丽明：东北证券钢铁行业首席分析师，北京科技大学材料学博士，有13年证券研究从业经验。
• 赵宇天：研究助理，上海财经大学本科，澳大利亚国立大学硕士，2022年加入东北证券。

附注

• 本报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映发布当日的判断，可能发生变化。