20240225-光大期货-双焦策略周报_30页_2mb

焦炭分析

供应与价格

• 第三轮提降落地：湿熄焦降100元/吨，干熄焦降110元/吨，累计跌幅300-230元/吨，现货价格震荡下行，焦煤期货05合约亏损扩大。
• 供应端：独立焦化厂产能利用率和产量继续回落，焦企亏损压力维持限产状态。

需求与库存

• 需求：钢厂复产缓慢，高炉产能利用率和日均铁水产量下降，新增检修增多。
• 库存：钢厂库存有所下降，港口库存减少，独立焦化厂库存上升，市场出货压力增大，物流效率低是主因。

利润

• 焦化利润亏损加剧，现货与期货盘面亏损扩大，焦企采购意愿弱。

展望

• 短期：供需宽松格局延续，焦炭价格震荡偏弱，仍有1-2轮提降空间；关注库存消化和钢厂利润变化。

焦煤分析

供应与价格

• 供应端：山西专项整治及部分企业减产政策，带动期货价格后段上涨；进口蒙煤通关量回升但价格偏弱。
• 价格：现货小幅下跌，期货主力合约基差收窄，5-9价差扩大。

需求与库存

• 需求：焦企原料库存7-15天，采购意愿低，市场成交冷清，焦钢企业利润压缩限制需求释放。
• 库存：独立焦化厂炼焦煤库存下降，钢厂库存加剧消耗。

展望

• 短期：价格震荡整理，关注焦煤供应政策及焦钢利润变化，进口蒙煤可能在政策下波动。

总体总结

• 焦炭：供需宽松延续，价格震荡偏弱，提降空间有限，库存调整需关注物流和需求端变化。
• 焦煤：供应端收缩预期增强，价格先跌后涨，短期震荡偏强，需紧盯政策与利润边际。