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光大证券双焦策略月报：焦化利润改善，钢厂谨慎

核心概述

• 价格走势：
  8月焦煤现货价格上涨，焦炭现货价格上涨；焦煤期货主力合约上涨，焦炭期货主力合约下跌；基差整体走强。
• 供应端情况：
  独立焦企产量环比减少，247家钢厂焦炭产量减少；焦煤原煤及精煤产量同比小幅下降。
• 需求端表现：
  高炉产能利用率回落，铁水产量减少，钢厂开宽松讲减少；焦化利润改善55元/吨（现货），焦煤期货亏损明显。
• 库存状态：
  独立焦企库存去库，钢厂焦煤库存增加；港口库存累库减少，焦煤总库存下降。
• 行业态度：
  焦化企业生产积极性提升，但钢厂因终端需求疲软而谨慎提涨；原料价格高企叠加钢厂利润压缩，市场呈现宽幅震荡态势。

关键结论

• 焦化利润转好：焦滩利润由亏转盈，成本压力缓解；环保限制开工。
• 钢厂态度谨慎：终端需求疲软影响钢厂利润，原料提涨意愿减弱。
• 库存与供需平衡：库存整体减少，焦煤供应略降，但需求受环增加限。
• 短期展望：价格宽幅震荡趋势预计延续。