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黑色系周报：焦煤与焦炭分析

核心内容概述

本报告由东亚期货发布，日期为2025年12月25日，研究员为李海啸，交易咨询编号为Z0019568，审核人为唐韵（Z0002422）。报告主要围绕焦煤与焦炭的基本面信息、价格走势、库存变化及进出口情况展开，旨在为交易者提供市场分析与投资参考。

主要观点

• 焦煤与焦炭市场整体呈现震荡态势：2605合约价格在震荡中运行，受供需关系影响不大。
• 铁水产量低位：铁水产量为226.58万吨，周环比微增，但年同比仍下降，显示需求端疲软。
• 库存压力增大：多个环节库存均出现周环比上升，表明市场供需失衡，存在累库压力。
• 进口需求疲软：1-11月焦煤进口量同比下降5.99%，焦炭出口量同比下降10.76%，显示国际市场对黑色系产品需求不足。
• 利润维持稳定：焦化厂盘面利润为294元，环比略有上升，但整体盈利能力仍受限。

关键信息

价格信息

• 焦煤仓单价格：1142元
• 焦炭仓单价格：1565元
• 海外仓单价格（澳洲煤）：1603元
• 焦炭出口价格：数据未具体给出，但出口量下降

需求、利润、开工情况

• 焦化厂盘面利润：294元，环比+0
• 全口径焦炭日均产量：109.47万吨，周环比-0.02万吨，年同比-3.05万吨
• 铁水产量：226.58万吨，周环比+0.03万吨，年同比-1.29万吨
• 洗煤厂日均产量：26.59万吨，周环比-0.7万吨

库存情况

焦炭库存

• 焦炭总库存：912.64万吨，周环比+12.16万吨，年同比+7.7万吨
• 焦化厂焦炭库存：92.24万吨，周环比+1.14万吨，年同比+1.1万吨
• 钢厂焦炭库存：642.2万吨，周环比+8.47万吨，年同比-2.92万吨
• 港口库存：178.2万吨，周环比+2.55万吨，年同比+9.52万吨

焦煤库存

• 焦煤总库存：2145.94万吨，周环比+18.49万吨，年同比-98.67万吨
• 焦化厂焦煤库存：1039.72万吨，周环比+3.43万吨，年同比-14.83万吨
• 钢厂焦煤库存：806.72万吨，周环比+1.73万吨，年同比+31.01万吨
• 港口库存：299.5万吨，周环比+13.33万吨，年同比-189.42万吨
• 洗煤厂库存：329万吨，周环比+1.72万吨

进出口情况

• 焦煤进口：1-11月累计进口10486万吨，同比减少5.99%
• 焦炭出口：1-11月累计出口694万吨，同比减少10.76%

结构分析

1. 价格

• 焦煤与焦炭仓单价格及出口价格数据表明，市场整体价格保持稳定，但存在一定的波动空间。
• 焦炭出口价格未给出具体数值，但出口量下降，反映国际市场需求不足。

2. 需求、利润、开工

• 需求端表现疲软，铁水产量低位，焦炭日均产量小幅下降。
• 焦化厂利润维持稳定，但整体盈利能力受限，表明成本压力较大。

3. 库存

• 各环节库存普遍上升，尤其是钢厂和港口库存，显示供应端压力较大，需求端疲软导致库存累积。
• 焦煤总库存年同比减少，表明市场整体库存水平有所下降，但周环比上升，显示短期供应增加。

4. 进出口

• 进出口数据表明，焦煤和焦炭的国际市场需求不足，进口量和出口量均出现同比下降。
• 进口量下降可能与国内供应增加或成本上升有关，出口量下降则反映海外市场对产品的需求减弱。

总结

本报告指出，焦煤与焦炭市场在2025年12月25日当周整体呈现震荡走势，主要受铁水产量低位、库存压力增大及进出口需求疲软的影响。尽管部分环节如焦化厂利润略有上升，但整体市场仍面临供需失衡的挑战。交易者应关注库存变化及政策动向，合理评估市场走势。