20210417-浙商证券-医药行业周报_关注质优龙头估值回调机遇期_11页_1mb

报告摘要

医药行业周报20210417总结

核心内容

本报告指出，医药行业短期出现基本面优质、长期逻辑充分的行业龙头估值回调，认为这是长期投资机遇的显现。建议投资者关注“中国优势”主线，坚持“市场化、全球化”原则，以及“创新赋能、制造升级、降本增效”三条选股思路。

主要观点

医药板块整体表现：本周医药板块下跌1.53%，跑输沪深300指数0.16个百分点，在所有行业中涨幅排名中处于中等偏下位置。2021年初以来，医药板块下跌3.7%，跑赢沪深300指数1.0个百分点。
成交量回升：医药行业成交额为3424亿元，环比上升39.5%，日均成交量环比上升11.6%。成交额占市场总成交额的10.0%，高于18年以来的中枢1.9个百分点。
估值回调：截至2021年4月16日，医药板块整体估值为42.4，环比下降0.6个百分点，高于2010年以来的历史均值（38.1倍）。医药行业相对沪深300的估值溢价率为196.5%，较上周提升1.5个百分点。
子行业分化明显：化学制剂和中药饮片分别下跌4.7%和3.4%，生物医药和医疗器械略有上涨（0.6%和0.2%）。创新药企、医药商业和医药服务分别下跌10.5%、3.2%和2.7%。仿制药和原料药板块分别上涨2.6%和1.3%，主要受华东医药和司太立带动。
龙头股回调影响：创新药板块受康弘药业康柏西普临床试验项目停止影响，股价下跌31.43%。医药商业受大参林大幅下跌影响，医药服务中泰格医药和凯莱英分别下跌5.46%和4.47%。
投资建议：建议关注具有“中国优势”的板块，包括创新器械、创新药、生产外包、特色原料药、出口器械、研发外包、医疗服务及药房等。重点推荐药明康德、凯莱英、昭衍新药、泰格医药、九洲药业、华海药业、普洛药业、天宇股份、健友股份、仙琚制药、复星医药、康龙化成、博腾股份、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、阿拉丁、药石科技等公司。
陆港通资金流向：陆港通医药行业投资2629亿元，医药持股占陆港通总资金的20.33%。医疗器械、医疗服务和生物制品板块受到青睐。

关键信息

限售股解禁情况：2021年4月5日至5月14日，共有23家医药公司发生或即将发生限售股解禁，涉及解禁股份占流通股本比例较高的公司包括成都先导、贵州三力和新产业等。
股权质押变化：部分公司第一大股东股权质押比例上升，如福安药业、博雅生物等；而ST运盛、新天药业等公司质押比例下降。
风险提示：行业政策变动、核心产品降价超预期、研发进展不及预期。

投资评级说明

个股评级：买入（相对沪深300指数表现+20%以上）、增持（相对沪深300指数表现+10%~+20%）、中性（相对沪深300指数表现-10%~+10%之间波动）、减持（相对沪深300指数表现-10%以下）。
行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）、中性（行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动）、看淡（行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下）。