医药行业2018年中期投资策略报告：增长稳健，创新前行-20180715-中航证券-21页-1mb

报告摘要

本报告由中航证券金融研究所发布，作者为沈文文（CFA），分析了2018年医药行业的增长情况、政策导向、外资流入、估值与业绩表现，并提出了中期投资策略及公司推荐。

业绩增长：医药生物板块一季度营业收入同比增长22.07%，净利润同比增长30.48%。
细分行业表现：
- 市盈率由高到低：医疗服务 > 医疗器械 > 生物制品 > 化学制剂 > 医药生物 > 化学原料药 > 中药 > 医药商业。
- 市净率由高到低：医疗服务 > 生物制品 > 医疗器械 > 化学制剂 > 中药 > 化学原料药 > 医药商业。
业绩驱动因素：创新药物、消费升级、品牌溢价、连锁药店扩张、CRO行业增长等。

关注创新及成长确定性高的企业。
重点投资方向：
1. 研发能力突出的创新药物生产企业。
2. 受益于消费升级的保健类企业。
3. 具备品牌溢价的服务型企业。
4. 深度跨区域整合的连锁药店。
5. CRO行业的领导者。

长春高新（000661）：
- 生物制药龙头，生长激素市场占有率超60%。
- 聚乙二醇长效生长激素有望带来业绩增长。
- 业绩持续快速增长，具备高增长潜力。
乐普医疗（300003）：
- 心血管疾病全产业链企业，医疗器械、药品、医疗服务协同发展。
- 2017年营业收入和净利润同比增长均超30%。
- 新型医疗业态布局，助力长期增长。
通化东宝（600867）：
- 国产二代胰岛素龙头，核心产品甘舒霖具备高基层覆盖率。
- 持续深耕糖尿病领域，产品线丰富，市场空间大。
爱尔眼科（300015）：
- 中国最大眼科连锁医院，业绩快速增长。
- 国际化并购提升品牌与规模，管理输出效益显著。
- 股权激励计划推动公司扩张。
恩华药业（002262）：
- 中枢神经系统药物生产商，次新品招标放量。
- 研发管线丰富，创新药增长可期。
- 业绩有望在2018年提速。
丽珠集团（000513）：
- 多业务布局，核心产品带动业绩增长。
- 股权激励计划推动长期发展，研发管线具备潜力。
恒瑞医药（600276）：
- 抗肿瘤药和麻醉药品龙头，创新能力强。
- 出口制剂增长显著，研发管线丰富，受益于政策支持。
泰格医药（300347）：
- CRO行业领导者，临床试验服务全面。
- 受益于一致性评价政策，未来增长潜力大。