20240921-西南证券-医药行业周报_创新药短期回调_无需过于悲观_32页_4mb

医药生物医药行业周报（918-920）总结

2024年9月，医药生物行业指数下跌0.79%，跑输沪深300指数2.11个百分点，行业涨跌幅排名第三。年初至今下跌27.56%，全年表现呈回调态势。

行情分析
本周医药行业估值水平（PE-TTM）为22倍，相对全部A股溢价率为76.24%，行业估值仍处高位。本周板块下跌主要受到医保谈判收紧担忧影响，但分析师认为创新药通过率预计保持稳定，“以价换量”逻辑仍存，历史数据显示国谈后产品销售额实现显著增长。

投资策略
西南证券维持“强于大市”评级，建议重点关注三大主线：

1. 低估值红利板块：高股息OTC个股及国企改革相关公司；
2. 医疗器械出海：IVD、呼吸设备及冠脉支架等产品出口机会；
3. 医疗刚需领域：血制品、骨科、IVD等抗周期产品，以及“消费医疗”龙头。

推荐组合：贝达药业、赛诺医疗、上海莱士、荣昌生物、怡和嘉业、马应龙、美好医疗
稳健组合：恒瑞医药、新产业、华东医药、甘李药业、恩华药业、济川药业、葵花药业、亿帆医药
科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U、圣湘生物、博瑞医药、普门科技
港股组合：和黄医药、康方生物、再鼎医药、诺诚健华、爱康医疗

风险提示
需警惕政策超预期风险、研发进度不及预期及业绩下滑等风险。

分析师观点：短期回调无需过度悲观，创新药及器械出海、医疗反腐后的刚需品种仍是下半年关注重点。