20240525-西南证券-医药行业周报_积极把握医药回调良机_35页_5mb

医药生物医药行业周报（520-524）分析总结

2024年初至今医药行业下跌明显，本周估值水平相对较高，政策利好频发，推荐组合集中在低估值+业绩有望反转的个股。

行业表现

• 医药生物指数本周下跌3.74%，跑输沪深300 1.66个百分点，年内下跌12.78%，排名行业第28位。
• 估值情况当前行业PE-TTM为26倍，相比全部A股溢价率高达85.44%。
• 估值分化中药Ⅲ表现相对最好，下跌3.10%；医药流通、原料药等子行业表现疲软。

政策与市场动态

• 骨科关节国采续标价差收窄，国产企业中标价格普遍上涨，国产份额提升
• 上海医保局将12项辅助生殖技术纳入医保支付范围，后续北京、成都等地跟进
• 单身女性冻卵限制有望有序放开，降低辅助生殖成本，提升行业渗透率

投资策略

1. 重点关注方向：

   • 创新+出海
   • 医疗反腐后的院内医疗刚需
   • “低估值+业绩反转”个股
   • 减肥药、AI医疗主题投资机会

2. 推荐组合：

   • 积极组合：马应龙（肛肠品牌拓展）、亿帆医药（业绩超预期）、三诺生物（CGM业务增长）、新产业、上海莱士、上海医药、太极集团
   • 稳健组合：恒瑞医药、迈瑞医疗、华润三九、云南白药、华东医药、恩华药业、长春高新
   • 科创板组合：普门科技、首药控股-U、泽璟制药-U、赛诺医疗、澳华内镜
   • 港股组合：和黄医药、爱康医疗、康方生物、信达生物、先声药业

风险提示

• 医药行业政策超预期风险
• 研发进展不及预期风险
• 公司业绩不及预期风险