20210629-广发期货-国债早报_资金面收敛_市场情绪转弱_6页_981kb

期债与市场总结

核心内容

本报告分析了近期国债期货、利率债、货币市场及大宗商品市场的走势与变化，重点关注资金面、政策动向及市场情绪对市场的影响。整体来看，市场处于数据空窗期，资金面收敛，市场情绪偏弱，但央行维稳态度明确，期债仍有上涨空间。

主要观点

期债走势

• 国债期货全线收跌：昨日，10年期主力合约下跌0.14%，5年期下跌0.09%，2年期下跌0.02%。
• 现券承压：银行间主要利率债收益率上行1-2bp，10年期国开活跃券210205收益率上行1.20bp至3.5250%，10年期国债活跃券200016收益率上行1.38bp至3.1225%。
• 资金面情况：整体维持均衡偏宽，主要回购利率全线上行，但隔夜资金利率仍处于低位（1.56%），7天期资金利率上行9.32bp至2.29%，14天期资金收敛明显，上行逾16bp至2.83%。
• 非银资金紧张：非银资金利率收敛明显，GC001大幅上行148bp至4.225%，可能是由于跨半年资金面扰动，银行融出意愿较低，导致非银资金短期紧张。
• 操作建议：建议无单可逢回调适当买入持有，短期期债仍有上涨空间。

大宗商品市场

• 猪价反弹预期：全国平均猪粮比价为4.90：1，进入过度下跌一级预警区间，中央和地方将启动猪肉储备收储工作，预计短期猪价将延续反弹。
• 尿素价格调控：发改委与市场监管总局联合调研尿素市场，可能对尿素价格形成一定压制，价格或承压回落。
• 关注点：需关注大宗商品价格上行趋势变化及其对下游传导效应。

货币政策与市场要闻

• 央行货币政策委员会：强调稳健货币政策灵活精准、合理适度，防范外部冲击，加强政策协调，支持经济高质量发展。
• 地方债发行：本周地方债发行计划为724.99亿元，较上周减少500亿元，创近8周最低。
• 欧洲央行：PEPP计划将在紧急状态结束时停止，但资产购买计划将继续。

关键信息

交易提示

• 主力合约：2年期TS2109、5年期TF2109、10年期T2109。
• 保证金要求：TS2109为0.5%，TF2109为1%，T2109为2%。
• 涨跌停板：TS2109为±0.5%，TF2109为±1.2%，T2109为±2%。

期债复盘

• TS2109：收盘100.355，跌幅-0.025%，日成交10,375手，持仓31,629手。
• TF2109：收盘99.965，跌幅-0.095%，日成交20,189手，持仓66,773手。
• T2109：收盘98.165，跌幅-0.137%，日成交57,491手，持仓144,736手。
• 期现价差与基差：各合约期现价差和基差数据表明市场对现货的定价存在一定差异。

现券复盘

• 国债收益率：10年期国债收益率上行0.97bp至3.10%，5年期国债收益率上行0.75bp至2.96%，2年期国债收益率下行1.10bp至2.67%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率上行0.75bp至3.50%，5年期国开债收益率上行1.45bp至3.27%，2年期国开债收益率下行0.90bp至2.89%。
• 利差变化：10Y-2Y利差为0.43%，变动2.07bp；10Y-5Y利差为0.14%，变动0.22bp；国债-美债利差为1.55%，变动-5.00bp。

货币市场

• 公开市场操作：央行开展300亿元逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，净投放200亿元。
• 利率变化：银行间质押式回购利率全线上行，R001上行4.11bp至1.62%，R007上行10.58bp至2.83%，R1M上行6.03bp至2.81%。
• SHIBOR利率：SHIBORO/N上行0.80bp至1.56%，SHIBOR1W上行6.20bp至2.26%，SHIBOR1M上行0.10bp至2.41%。
• 非银资金：GC001上行193.50bp至4.23%，显示非银资金短期紧张。

结论

当前市场处于资金面收敛与政策关注期，投资者情绪偏弱，但央行维稳态度明确，短期期债仍有上涨空间。需关注资金面变化、地方债供给节奏及大宗商品价格走势对市场的潜在影响。