20210420-广发期货-国债早报_资金面边际收敛_期债市场信心仍充足_6页_534kb

期债市场总结

核心内容

昨日（2021年4月19日），中国国债期货市场整体呈现震荡偏强走势，其中10年期主力合约小幅上涨，5年期主力合约微跌，2年期主力合约上涨。银行间主要利率债收益率下行，10年期国开活跃券收益率下行1.2bp，10年期国债活跃券收益率下行0.75bp。整体来看，尽管资金面边际收敛，但市场信心依然充足，期债市场表现稳健。

主要观点

• 期债走势：国债期货市场昨日早盘低开后震荡偏弱，午后市场情绪有所好转，期债市场回暖。在股市反弹的压力下，期债仍维持上涨趋势。
• 资金面：因税期扰动，银行间资金面边际收敛，主要回购加权利率延续升势，隔夜回购利率升破2%关口。但市场对资金面波动的预期已较为充分，利空情绪钝化，显示市场信心较强。
• 后续关注点：4月LPR报价、博鳌亚洲论坛上央行高层讲话，以及本周政治局会议对经济形势的研判。随着税期临近，资金压力可能增加，需关注央行的对冲操作。
• 市场情绪：尽管资金面有所收紧，但期债市场买盘力量依然强劲，下跌空间有限，预计短期仍将维持偏强震荡。
• 操作建议：建议多单适当止盈，需警惕市场情绪小幅回调，保持观望，回调时可考虑介入配置。

关键信息

国债期货走势

现券走势

利差走势

货币市场

• 公开市场操作：央行开展100亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，实现单日完全对冲。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购：R001升至2.11%，R007升至2.33%，R1M升至2.69%。
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N升至2.12%，SHIBOR1W升至2.23%，SHIBOR1M升至2.50%。
  • 上证所新质押式国债回购：GC001升至1.96%，GC007升至2.26%，GC028升至2.38%。

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2106，最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期主力合约：TF2106，最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期主力合约：T2106，最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。
• 操作建议：建议多单适当止盈，需警惕市场情绪回调，保持观望，回调时可介入配置。

市场要闻

• 央行科技工作会议：强调金融科技发展与监管的统筹，推动乡村振兴示范工程。
• 上交所债券市场：已成为全球最大的交易所债券市场，2020年筹资规模达6.6万亿元，托管量达13.2万亿元，成交额达271万亿元。

海外市场动态

• 美国和欧洲债市：受油价提振，收益率普遍上涨。美国5年期美债收益率涨0.1个基点，10年期美债收益率涨2.3个基点；欧洲市场波动较大，英国10年期国债收益率跌0.9个基点，法国和德国收益率均上涨。
• 后续关注：欧央行4月议息会议决议，是否开始讨论紧急抗疫购债计划；以及欧元区和美国4月制造业和服务业PMI数据。

结论

总体来看，期债市场在资金面边际收敛的情况下仍表现出较强的支撑力，市场信心充足。短期预计维持偏强震荡，建议投资者保持谨慎，适时调整仓位，关注政策动向及资金面变化。