20210607-华泰期货-金属锌铝周报_宏观扰动加剧_锌铝大幅波动_7页_1mb

宏观扰动加剧，锌铝大幅波动总结

核心内容

近期锌和铝市场受到宏观扰动和供需变化的双重影响，价格出现较大波动。锌价和铝价均出现回调，但基本面支撑仍在，市场整体呈现震荡走势。同时，库存变化和限电政策对价格走势产生重要影响，跨品种套利策略受到关注。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：截至6月4日当周，价格下降2.26%至3004.00美元/吨。
• 沪锌：主力合约价格下降2.28%至22520元/吨。
• LME锌(0-3)：由-16.45美元/吨下降至-21.25美元/吨。

锌矿市场

• 国产锌精矿加工费：整体运行在3600-4400元/吨之间，内蒙古地区TC平均在4200-4400元/吨，云南地区TC在3600-3700元/吨。
• 进口矿加工费：持稳在70-80美元/吨。
• 限电影响：云南地区限电减产，叠加广东某炼厂限电限产50%，对市场情绪形成压制。
• 库存变化：国内锌锭库存下降0.33万吨至15.22万吨；LME锌库存下降0.97万吨至27.46万吨；保税区库存增加0.08万吨至4.25万吨。

下游消费

• 镀锌企业：130家中53条产线停产检修，开工率80.08%，产能利用率72.15%，周产量增加0.39万吨，钢厂库存增加0.68万吨。
• 彩涂企业：47家中10条产线停产检修，开工率90.99%，产能利用率75.7%，周产量下降0.05万吨，钢厂库存增加0.46万吨。
• 涂镀板卷库存：镀锌库存增加0.32万吨至126.75万吨，彩涂库存增加0.36万吨至29.53万吨，总库存增加0.68万吨至156.28万吨。

综合观点

• 价格波动：锌价受政策风险和市场流动性收紧影响，先扬后抑，整体偏弱。
• 基本面：供需变化不大，但消费端仍处于旺季，下游刚需补库支撑价格。
• 策略建议：单边建议观望，跨品种套利方面可继续尝试多铜铝空锌。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：下降2.04%至2455.0元/吨。
• 沪铝：主力合约价格下降2.09%至18450元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由-9.75美元/吨回升至-18.75美元/吨。

成本分析

• 氧化铝价格：主流地区价格小幅上涨，北方市场报价2450-2550元/吨，南方市场报价2350-2450元/吨。
• 进口氧化铝：FOB澳洲报价276-280美元/吨，国内报价2460-2510元/吨。

库存变动

• 电解铝社会库存：下降0.9万吨至95.40万吨。
• LME铝库存：下降4.22万吨至167.61万吨。

综合观点

• 价格波动：铝价受政策风险和资金面影响，出现回调，但后续仍有支撑。
• 基本面：库存持续去库，云南限电影响扩大，消费端处于旺季。
• 策略建议：单边建议观望，套利方面可继续尝试内外正套。
• 风险点：流动性收紧快于预期、消费大幅下滑。

图表数据来源

• 锌市场图表：LME锌升贴水、SHFE锌基差、LME锌库存、SHFE锌库存、锌社会库存、LME锌库存季节性、SHFE锌库存季节性、国内镀锌库存、国内镀锌产能利用率、保税区锌锭库存。
• 铝市场图表：LME铝升贴水、SHFE铝基差、LME铝库存、SHFE铝库存、铝社会库存、铝棒库存、氧化铝价格、阳极炭块价格。

投资咨询业务资格

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 付志文：从业资格号F3013713，投资咨询号Z0014433

相关研究

• 2020年疫情对有色金属影响分析（2020-02-01）
• 供需格局错配，铝结构性机会探讨（2019-12-30）

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点和结论仅供参考，投资者应独立判断，不承担由此产生的任何法律责任。

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com