20231023-国投安信期货-锡周报_佤邦进口减量大_MA40周均线增持_21页_8mb

佤邦进口减量大，MA40周均线增持

核心内容概述

本报告分析了当前锡市场的价格走势、供需变化及未来展望，涵盖国内外市场动态、产业链上下游数据、进出口比价、智能终端及半导体行业表现等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

• 价格走势：内外锡价上周震荡，沪锡回吐涨幅，技术面仍处于MA40周均线附近，市场情绪略显谨慎；伦锡虽有单日大幅下跌，但尾盘快速反弹，交投重心稳定。
• 市场情绪：市场对长期锡配置仍保持兴趣，但宏观环境不确定性可能对半导体产销周期产生负面影响，中短线资金较为谨慎。
• 库存变化：伦锡库存小幅下降至7345吨，0-3月贴水缩窄至207美元；国内锡锭社库流入较多，SMM口径社库增至9320吨。
• 进口变动：佤邦进口减量显著，9月国内锡矿进口断崖式下降至7263吨，缅甸仅进口1421吨；锡资源进口量为5100余吨，环比下降近六成，可能对四季度精锡排产产生影响。
• 下游需求：9月国内集成电路产量同比增幅降至13.9%，累计同比降幅扩大至2.5%；焊料企业订单低点出现在7月，当前已有改善，但未来仍存不确定性。
• 期货持仓：沪锡期货持仓量减少，但技术面仍维持多头策略；伦锡LT1持仓持续下降，LT1+LT2持仓亦呈下降趋势。
• 后市展望：沪锡再次测试MA40周均线，进口矿滑落，预计震荡中低买策略可行。

关键信息

上游供应

• 锡矿进口：9月国内锡矿砂及其精矿进口量大幅下降，仅5100余吨，较上月降幅接近六成。
• 缅甸进口：9月缅甸锡矿进口量仅为1421吨，远低于正常水平。
• 加工费：国内锡精矿加工费有所波动，云南地区加工费下降明显，反映上游供应紧张。
• 开工率：云南和江西地区锡精矿加工开工率下降，显示上游产能释放受限。

下游需求

• 集成电路产量：9月产量同比增幅放缓至13.9%，累计同比降幅扩大至2.5%。
• 焊料企业订单：焊料企业认为订单低点在7月，目前有所恢复，但未来仍存在较大不确定性。
• 社库变化：SMM锡锭社会库存持续上升，9月增库1118吨至9320吨，显示下游需求支撑。

进出口比价

• 进口利润：锡现货与三个月进口利润呈现震荡格局，显示进口窗口开启但市场观望情绪浓厚。
• 出口利润：锡现货与三个月出口利润有所波动，反映出口市场不景气。
• 内外盘比值：锡三个月内外盘面比值和进出口平衡比值显示市场对进口依赖度较高，但出口表现疲软。

智能终端与半导体行业

• 电子计算机整机：产量季节性波动明显，显示行业受周期性影响较大。
• 智能手机产量：产量持续增长，但出口表现不一，部分国家出口数据波动。
• 工业与服务机器人：产量有所增长，但整体市场仍处于恢复阶段。
• 光伏行业：光伏经理人指数（SMI）显示行业复苏迹象，太阳能电池产量和出口数据持续上升。
• 半导体行业：半导体行业指数显示行业受疫情影响较大，但部分地区如中国台湾、韩国、美国的出口和销售额有所回升，反映市场需求逐步恢复。

结论

当前锡市场整体呈现震荡走势，受上游供应减少及下游需求波动影响，市场情绪较为谨慎。进口矿滑落，国内精锡排产可能受到影响，但市场对长期配置仍保持兴趣。未来市场走势需密切关注宏观环境变化及半导体行业复苏情况。