20231218-国投安信期货-锡周报_佤邦若无消息_锡将延续震荡反弹_21页_8mb

佤邦若无消息，锡将延续震荡反弹

核心内容总结

价格走势

• 伦锡：上周周K线延续2.8%反弹，显示市场对锡价的乐观情绪。
• 沪锡：上周沪锡期货继续减仓，周K线震荡收平，价格仍处于60周均线上方，20.7万偏上。
• 技术面：沪锡若要打开持续性更强的反弹，需技术上冲破21.1万。
• 市场关注：市场持续关注缅矿动向，但截至周末未有公开消息，缅北形势复杂。

上游供应

• 国内精锡产量：11月国内精锡产量环比微降0.24%，至15560吨。
• 原生锡产量：在精矿紧俏背景下，原生锡产量以稳为主。
• 再生原料紧张：11月再生原料紧张已引发江西部分产能减停。
• 低邦复产：若低邦无明确复产消息，1月原料供应将更紧张，影响排产。
• 印尼出口：11月印尼锡出口量达7562吨，同比增长42%，高于10月的5447吨，但季节性上，出口将在年初转淡。

下游需求

• 集成电路产量：11月集成电路产量同比正增长，受去年低基数影响，单月增速达27.9%。
• 1-11月累计增长：集成电路产量累计同比增长3.7%，显示国内半导体产销延续回暖。
• 全球半导体周期：普遍预计2024年全球半导体周期将在二季度转正。

库存与持仓

• 国内社库：SMM锡社库重新走高，上海入库量大，合计增加1172吨至8686吨。
• 钢联锡社库：增加964吨至8725吨。
• 沪锡期货持仓量：交投节奏有复制2023年春节前拉涨的可能。
• 多单策略：多单可依托60周均线持有。

后市展望

• 供应端：若低邦无消息，整体锡市供应将趋紧，消费边际回暖。
• 库存观察：继续关注显性库存变化。
• 操作评级：锡 ☆☆☆（表示中性偏弱的操作建议）。

主要观点

• 锡价反弹：伦锡和沪锡价格均出现反弹，但沪锡未能守住60日均线，需进一步确认技术突破。
• 供应紧张预期：低邦若无明确复产消息，将导致1月原料供应趋紧，可能影响整体排产。
• 再生原料短缺：再生原料紧张已引发部分产能减停，加剧供应端压力。
• 印尼出口强劲：印尼11月锡出口量显著增长，但季节性因素可能影响年初出口。
• 下游回暖：国内集成电路产量持续增长，显示半导体行业需求回暖。
• 库存变化：国内社库增加，可能对价格形成支撑，但需结合供需变化评估。

关键信息

• 缅矿动向：目前无公开消息，市场等待进一步信息。
• 供需关系：供应端趋紧，消费端边际回暖，整体市场可能维持震荡反弹。
• 技术支撑：沪锡需突破21.1万以打开持续反弹空间。
• 库存数据：SMM锡社库、钢联锡社库均有所增加，显示市场库存压力。
• 进出口数据：关注海关最新进出口数据，以评估市场供需变化。
• 操作建议：多单依托60周均线持有，操作评级为中性偏弱。

图表数据概览

• 图1：SHFE主力锡价
• 图2：LME锡价
• 图3：沪锡期货持仓量
• 图4：沪锡成交持仓比
• 图5：伦锡LT1持仓_三年
• 图6：伦锡LT1+LT2持仓_三年
• 图7：沪锡远期曲线
• 图8：伦锡交割月60个交易日价格曲线
• 图9：SMM1#锡升贴水
• 图10：LME锡价与升贴水（0-3）
• 图11：国内锡精矿加工费
• 图12：云南开工率
• 图13：江西开工率
• 图14：两省合计开工率
• 图15：两省合计产量
• 图16：SMM锡锭当月表观供应（产量+净进口）
• 图17：锡累计表观供应（含社库）
• 图18：印尼锡出口
• 图19：秘鲁锡产量
• 图20：SMM锡焊料企业月度开工率对比
• 图21：集成电路产量及进出口数据
• 图22：太阳能电池产量及出口数据
• 图23：光伏装机量及累计新增
• 图24：铅酸蓄电池、PVC及镀锡板相关数据

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