20241021-国投期货-锡周报_佤邦消息引波动_倾向能获支撑_21页_3mb

锡市场周报总结

核心内容概述

本周锡市场受到佤邦关于矿业缴费办证消息的影响，导致伦锡与沪锡价格双双下跌，周跌幅分别超过6%和3.5%。尽管价格承压，但技术面上，锡价仍维持在周均线（MA40）上方，表明该均线可能继续提供支撑。分析师倾向在锡价回调时进行低位多配操作。

主要观点

1. 价格走势

• 佤邦政策对锡价产生明显影响，市场情绪偏空。
• 伦锡与沪锡价格均出现下跌，技术支撑位为25.3-25.5万元/吨（沪锡）及3.09万美元（伦锡）。
• 下游采买在锡价下跌后有所升温，市场对锡价的止跌预期增强。

2. 上游供应

• 佤邦政策限制了所有矿种的出口，锡矿砂及其精矿的出口量持续受限，短期内难以恢复至常规水平。
• 国内锡精矿进口量降至年内低点，缅甸进口环比减少五成，仅1401吨。
• 锡精矿占锡价比持续高于94%，炼厂生产积极性受压制。
• 国内锡锭进口盈利背景下，9月仍维持净进口状态，但净出口量已缩至73吨。

3. 下游消费

• 国内锡锭社会库存小幅上升，但整体库存水平与去年接近。
• 集成电路进出口累计同比增幅扩大，显示下游需求仍有一定支撑。
• 手机出口单月同比负增长2.59%，市场对光伏板块仍持谨慎态度。
• 家电出口支持下，四季度排产稳定性较高，但光伏板块表现不确定。

关键信息

供应端

• 佤邦政策：限制所有矿种出口，锡矿库存极低，恢复出口需较长时间（至少3个月）。
• 国内精炼锡产量：受原料紧张影响，生产积极性下降，表观供应量持续缩窄。
• 进口情况：锡精矿进口量降至年内低点，锡锭进口维持盈利，但净出口量减少。

需求端

• 下游采买：锡价下跌后，下游采购意愿有所回升。
• 集成电路：产量及进出口持续增长，成为锡需求的重要支撑。
• 光伏板块：市场对其需求仍持谨慎态度，影响锡价走势。

技术面

• 沪锡：技术支撑区域在25.3-25.5万元/吨，倾向回调时多配。
• 伦锡：价格震荡在3.09万美元附近，库存小幅增加，但市场仍对半导体景气周期持观望态度。

后市展望

• 库存指引：显性库存与国内炼厂生产情况是当前锡价走势的重要指引。
• 政策影响：佤邦政策仍具不确定性，需密切关注其后续动态。
• 操作建议：倾向在锡价回调至技术支撑位时进行多配操作，关注国内供应端变化及下游需求复苏情况。

操作评级

• 锡：建议关注低位多配机会，技术支撑位明确，短期走势偏稳。

风险提示

• 政策变动：佤邦政策调整可能对锡供应产生重大影响。
• 需求波动：光伏板块需求不确定性较大，可能影响锡价走势。
• 库存变化：国内库存变化及海外库存季节性波动需持续跟踪。

数据来源

• 国投安信期货、上海有色、wind、Bloomberg、同花顺ifind、中国海关等。