20250210-国投期货-锡周报_锡市供应偏紧_26万关口转持开放态度_21页_3mb

锡市周报总结

核心内容

本报告分析了近期锡市的供需状况、价格走势及市场操作建议，重点围绕供应端紧张、下游消费恢复、内外比价变化等方面展开。整体来看，锡市在节后表现出一定的上涨动力，但市场仍面临不确定性，建议投资者灵活对待价格阻力区。

价格走势

• 节后锡价增仓上涨：沪锡主力合约直接涨至26万元/吨，受金银铜价涨势带动，市场交投气氛有所回暖。
• 技术阻力区：节前指出25.8-26万元为沪锡较高位阻力区，伦锡阻力相应在3.12-3.13万美元，目前内外锡价在此位置调整。
• 现货报价：周一SMM现锡报价为25.85万元，临近交割月合约出现微幅贴水。
• 操作建议：短线可尝试2503合约执行价25.5万卖出看跌期权。

上游供应情况

• 佤邦无新矿开采消息：供应端未有明显新增消息，维持现状。
• 印尼出口审批进行中：一季度为传统出口淡季，部分企业仍在出口证审批流程中，预计出口量低迷。
• 刚果金武装冲突升级：可能影响矿产运输，加剧供应紧张。
• 国内进口锡精矿减少：1月SMM精锡产量环比下降4.62%，预计2月进一步下滑，进口资源持续低迷，加工费承压。

下游消费动态

• 国内开工逐渐恢复：节后锡价上涨带动点价情绪，但节中社库仅微增200余吨，显示整体供求环境稳定。
• AI溢价降温：DeepSeek引发海外投行重新评估互联网资本开支，英伟达出货量预期下调。
• 出口关税上调：国内产品向美国出口关税再提10%，增加市场不确定性。
• LME库存变动不大：0-3月贴水143美元，暂无锡锭现货向美国转移迹象。

后市展望

• 供应端支撑仍存：锡市有实际供应紧张因素支撑，建议对阻力区持开放态度。
• 操作评级：锡 ☆☆☆，表示趋势性上涨或下跌判断较明确，但当前行情操作性不强，需谨慎对待。

数据与图表分析

• 图表数据加载失败：多数图表未能成功加载，影响对市场趋势的直观判断。
• 库存与开工率：国内锡锭社会库存较低，云南、江西开工率数据未更新，但整体表观供应未明显增加。
• 进出口比价：锡现货及三月期出口利润、进口利润数据缺失，影响对价格走势的判断。

总结

本报告指出，当前锡市在节后出现上涨，但供应端仍具紧张因素，下游需求存在不确定性，市场整体处于调整阶段。建议投资者关注供应端动态，灵活应对价格阻力区，短线操作可考虑看跌期权策略。同时，由于多数图表数据未能加载，对市场趋势的判断需结合其他信息综合分析。