电子设备、仪器和元件行业内存运力芯片行业研究：探DDR5代际升级下产业链的确定性机会-240613-长江证券-22页_2mb

报告摘要

内存运力芯片行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了DDR5代际升级对内存运力芯片行业带来的市场机会，指出随着DDR5技术的逐步成熟，其在传输速度和内存容量方面的提升将显著推动内存接口及配套芯片市场的发展。此外，随着MRDIMM在服务器市场的渗透以及CXL技术的广泛应用，MRCD/MDB和MXC芯片也将迎来持续增长。内存运力芯片作为内存模块的核心逻辑器件，行业具备高进入壁垒和高利润率水平，澜起科技和聚辰股份作为A股主要参与者，有望从中受益。

主要观点

DDR5代际升级：DDR5在传输速度和容量方面显著优于DDR4，未来有望实现8000Mbps+的传输速度和128GB的内存条容量。
内存模块演进：传统内存模组（如LRDIMM、RDIMM、SODIMM、UDIMM）仍为主流，新一代内存模块（如CAMM、MRDIMM、CXL）逐步推出，满足高性能服务器需求。
内存运力芯片分类：
- 内存接口及配套芯片：适用于传统内存条，包含RCD、CKD、DB、SPD、TS、PMIC等。
- MRCD&MDB：适用于MRDIMM，实现双倍带宽提升。
- MXC芯片：适用于CXL内存扩展和内存池化，支持高速互连和内存共享。
市场增长预测：
- 内存接口及配套芯片市场：从2021年的5.91亿美元增长至2026年的23.05亿美元，远期市场有望达40.13亿美元。
- MXC芯片市场：远期市场规模有望达10亿美元。
行业竞争格局：
- 内存运力芯片行业进入壁垒高，竞争格局集中，主要厂商包括澜起科技、Rambus、IDT等。
- 澜起科技作为龙头，拥有完整的内存接口及配套芯片产品矩阵，并深度参与行业标准制定。
A股重点公司：
- 澜起科技：作为内存运力芯片龙头，产品包括MRCD、MDB、MXC、PCIe Retimer等，具备高毛利率和高成长潜力。
- 聚辰股份：通过与澜起科技合作开发SPD产品，参与内存运力芯片市场。

关键信息

DDR5技术优势

传输速度：DDR5传输速度有望提升至8000Mbps+，较DDR5第一子代（4800Mbps）有显著提升。
内存容量：未来DDR5内存条容量有望提升至128GB。
双通道架构：DDR5每个DIMM有两个独立的32位通道，提升内存访问效率。
突发长度扩展：DDR5突发长度从8扩展至16，提升数据传输效率。
On-die ECC：DDR5 DRAM为每个128位数据额外设置8位ECC存储空间，提高内存稳定性。
On-DIMM电源架构：将电源管理从主板转移到DIMM，提升信号完整性和降噪能力。
工作电压降低：DDR5工作电压降至1.1V，降低功耗。

内存模块演进

传统内存模组：LRDIMM和RDIMM主要用于服务器，SODIMM和UDIMM主要用于PC。
新一代内存模块：
- CAMM：适用于笔记本电脑和PC。
- MRDIMM：适用于高性能服务器，传输速度有望提升至17,600Mbps。
- CXL：作为内存拓展和池化方案，预计2030年市场规模将超200亿美元。

市场空间测算

内存接口及配套芯片：2021年5.91亿美元，预计2026年达23.05亿美元，远期达40.13亿美元。
MRCD/MDB：中期市场预计达14.1亿美元，终局15%的服务器内存条渗透率。
MXC芯片：远期市场规模有望达10亿美元。
SPD芯片：2026年市场规模预计达3.75亿美元。
PMIC芯片：2026年市场规模预计达5.70亿美元。

行业壁垒与利润率

高进入壁垒：需通过服务器CPU、内存和OEM厂商的严格认证，技术壁垒和认证壁垒双重存在。
高利润率：行业毛利率水平约为60%，主要由于采用成熟制程工艺，成本相对较低。

澜起科技产品布局

DDR5产品：
- RCD第四子代：DDR5-7200，适用于RDIMM/LRDIMM。
- CKD：DDR5-6400，适用于UDIMM/SODIMM。
- DB：DDR5-4800，适用于LRDIMM。
DDR4产品：
- RCD第二子代+（Gen2 Plus）：DDR4-3200，适用于RDIMM/LRDIMM/NVDIMM。
- DB第二子代+（Gen2 Plus）：DDR4-3200，适用于LRDIMM。
其他产品：包括PMIC、SPD、TS等。