20230503-浙商证券-国防装备行业周报（2023年4月第4周）_航空主机厂一季度开门红_军工_内生+外延_双驱动_15页_1mb

国防军工行业周报总结（2023年4月第4周）

市场表现：国防指数上周上涨0.04%，跑输上证指数0.7个百分点；年初至今累计上涨3.0%，估值PE-TTM为56倍，处于历史低位，具备较高性价比，建议加配。

公司业绩：航空主机厂业绩显著增长，中国中航西飞实现一季度营收增长6%、净利润52%；中国航发动力净利润增长33%；中国中直股份净利润增长24%，均符合预期。部分公司现金流不佳或亏损，需关注交付进度。

核心逻辑：内生增长强劲，基于规模效应、股权激励和效率提升驱动；外延增长明确，军工资产证券化和重组有望加速；军品与民品结合提供动力，如外贸需求和民用技术应用。

投资建议：推荐主机厂（中航西飞、航发动力、中直股份等）和核心配套/原材料公司（航发控制、西部超导等），2023年军工行业机会大于风险，重点关注导弹、信息化、航空发动机子领域。

风险提示：股权激励延期、资产证券化低于预期、产品交付不及目标。

行业动态：国际事件包括美国星舰火箭首飞提升航天关注度、中乌领导人通话重申劝和促谈；军事进展如中国海军舰艇开放活动、苏丹撤人行动；上市公司公告显示部分公司业绩波动或股权变动。

该报告强调国防军工在“十四五”第三年机遇，整体趋势向上，估值吸引力强。