20220709-浙商证券-国防装备行业周报（2022年7月第2周）_国际局势动荡_保障国防安全刻不容缓；军工_内生+外延_双驱动_10页_1mb

国防装备行业周报（2022年7月第2周）总结

核心内容与主要观点

国防安全局势与行业趋势

• 国际局势动荡：日本前首相安倍遇刺事件、美韩在半岛部署F-35A战斗机、芬兰与瑞典加入北约等事件表明全球安全局势持续紧张，我国加强国防安全建设势在必行。
• 国防军工板块高景气：军工行业“内生+外延、内需+外贸、军品+民品”逻辑持续增强，2021年及2022年一季度，81家军工企业营收和净利润分别增长16%和31%、18%和29%。
• 毛利率与净利率提升：自2018年以来，行业整体毛利率从21.8%提升至24%，净利率从6.4%提升至9.9%，行业盈利能力增强。
• 估值优势：申万国防指数当前PE-TTM为58倍，处于过去10年历史最高点的25%分位，具备较高的性价比，建议加配国防军工板块。

行业细分与子行业表现

• 子行业评级：全面看好
  航空装备、航天装备、地面兵装、国防电子、国防材料均被列为“看好”。
• 重点推荐公司：
  • 主机厂：中航西飞、航发动力、中航沈飞、洪都航空、内蒙一机
  • 核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、抚顺特钢、钢研高纳、光威复材、航发科技、中航机电、北摩高科、中航重机、利君股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、应流股份、图南股份、铂力特
  • 导弹及信息化：紫光国微、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、高德红外、大立科技、中国海防
  • 推荐评级：以上公司均被推荐为“买入”。

关键信息与行业动态

国防集团新闻

• 中国航天科技创新研究院成立：旨在加强航天科技原始创新，提升我国航天技术自主可控能力。
• 中国船舶集团推进新能源拖轮项目：七〇四所承接的新能源混合动力拖轮项目签约，标志绿色船舶技术的发展。
• “玲龙一号”反应堆建设进展顺利：全球首堆“玲龙一号”安全壳吊装成功，提前完成进度目标，展现我国在核能领域的领先地位。
• 中国兵器工业集团交付移动核酸检测方舱：助力疫情防控，提升公共卫生应急能力。

国际时政要闻

• 美军火箭发射事故：一枚测试火箭发射11秒后爆炸，未造成人员伤亡，但引发火灾。
• 美在乌克兰生物研究支出超2.5亿美元：俄方指控美方在乌进行生物研究，引发对军用生物技术的关注。
• 北约北扩：芬兰和瑞典正式加入北约，标志着北约持续北扩，对欧洲安全格局产生深远影响。
• 乌方控制蛇岛：乌克兰宣布蛇岛地区已归其控制，俄方则表示作战任务已完成，部队将进行休整。
• 美韩联合军演：首次联合F-35A战斗机训练，旨在提升互操作性，强化同盟关系。
• 乌兹别克斯坦遭遇火箭弹袭击：5枚火箭弹落入其边境地区，可能来自阿富汗，未造成伤亡。

国内军事进展

• 第72集团军防空分队实弹演练：开展多目标侦搜与多火力协同抗击演练，提升实战能力。
• 中国维和部队完成马里防卫设施升级：中国第九批赴马里维和工兵分队完成东战区司令部防卫设施升级改造任务。
• 东部战区实战化演练：针对台海局势，加强战备警巡和实战化训练，维护国家主权安全。

上市公司动态

重点公司公告

• 中航重机：2022年1-6月盈利预计增长99.94%-114.75%，显示业绩显著提升。
• 海兰信：因限制性股票激励计划未达成，回购注销部分限制性股票。
• 鸿远电子：回购注销部分限制性股票，同时部分董监高提前终止减持计划。
• 中国动力：与关联方共同增资全资子公司，拟购买资产。
• 天海防务：控股子公司出售资产，转让价格为8,180万元。
• 三角防务：调整发行股票方案，同时首次授予限制性股票。
• 迈信林：拟收购郑州郑飞机械有限责任公司56.845%股权。
• 中航电子：拟通过换股吸收合并中航机电并募集配套资金。
• 思科瑞：科创板上市，发行价格55.53元/股，股票代码688053。
• 科思科技：终止2021年限制性股票激励计划，同时变更注册资本。

风险提示

• 股权激励与资产证券化节奏低于预期：可能影响企业增长动力。
• 产品研制与交付进度不及预期：可能影响企业业绩表现。

投资建议

• 行业配置建议：建议加配国防军工板块，长期保持高景气度。
• 子行业看好：导弹、信息化、航发、军机子行业成长性突出，其中军机“十四五”复合增速约22%，航发约26%，导弹因战略储备和耗材属性增速更高。
• 投资评级说明：以6个月内行业指数相对沪深300的表现为标准，行业评级为“看好”时，指数需上涨10%以上。

总结

国防军工行业在国际局势动荡背景下，展现出强劲的增长动力和较高的投资价值。行业逻辑清晰，内生与外延增长并行，具备较高的盈利能力和市场竞争力。当前估值处于历史低位，具备高性价比，建议投资者加配该板块。重点推荐公司涵盖主机厂、核心零部件、导弹及信息化等多个子行业，具备良好的成长潜力。同时，行业动态显示我国在航空、航天、核能及国防材料等领域持续取得进展，增强了行业的发展信心。